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          【貿易戰靴子落地,國內經濟進一步承壓】7月9日宏觀周報
          2018-07-09

          主要內容:

          ?    國內外政策與消息:1)加拿大從 7 月 1 日起對美國商品征收價值約 126億美元的報復性關稅。7 月 6 日起中美互相對進口的 340 億美元的商品征收 25%的關稅,全球貿易戰愈演愈烈。2)繼續 5 月擴張意外加速后,中國 6 月制造業活動小幅放緩,制造業進出口總體有所放緩。國內經濟有所承壓。3)美國 5 月核心 PCE 物價指數同比上漲 2%,但支出放緩,美聯儲 6 月議息會議總體認為美國經濟已很強健,可能適合漸進加息。

          ?     國內宏觀經濟跟蹤:從高頻監測數據看,工業生產總體趨穩,工業品價格總體回落。生產方面,發電耗煤增速回落,玻璃開工率和汽車輪胎開工率開始回升,高爐開工率略升,顯示工業生產短期保持平穩。價格方面,煤炭、鐵礦、鋼鐵、有色、水泥價格高位略微回落,原油價格小幅回落,下游農產品價格繼續下跌。庫存方面,上游煉焦煤、煤炭、有色庫存下降,鐵礦石庫存上升,原油庫存意外上升;中游鋼鐵庫存整體略有下降;下游需求方面,汽車零售 6 月整體增速繼續下降,房地產銷售環比大幅上升,下游需求邊際趨穩。土地成交市場持續回暖。


          ?     大類資產配資策略:國際上宏觀經濟走向過熱,股票由中性配置調味低配;商品方面,工業品低配,原油、農產品中性配置;債券方面,由低配調升至中性配置。國內方面,股票低配、商品中,做多原油、農產品、做空黑色等工業品,做多債市。


          ?     風險提示:貿易戰繼續升溫、國內流動性收緊。


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          大陸期貨宏觀周報2018-7-8.pdf


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