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          【通脹壓力不大,外貿總體平穩】6月11日宏觀周報
          2018-06-11

          主要內容:

          ?    國內外消息:1)中國5月CPI同比上漲1.8%,預期1.8%,前值1.8%;PPI同比上漲4.1%,預期3.9%,前值3.4%。5月CPI走勢平穩,符合預期;PPI由降轉升,高于市場預期。預測6月CPI仍穩,PPI或見頂,整體通脹壓力不大。價格因素短期內利好周期品。2)中國5月美元計價進口當月同比26.0% ,前值21.5% ,出口當月同比12.6% ,前值12.7%,貿易差額249.2億,前值283.8億。5月中國進出口增長動力主要依靠數量。預計后期我國外需仍將對出口形成支撐,但是凈出口對經濟的貢獻繼續下降。3)中國5月以美元計價的外儲規模為31106億美元,環比減少142.29  億美元 , 連續兩個月凈減少 。5月外儲減少,主要原因是估值效應拖累。人民幣匯率短期內貶值空間有限,外儲和跨境資本流動均沒有太大的問題,國內貨幣政策仍具有良好的環境。4)美聯儲6月加息板上釘釘,土耳其再次加息 ,印度意外加息 。5 )從高頻監測數據看 ,工業生產 偏弱 ,終端需求回暖 。生產方面,發電耗煤有所下降,汽車輪胎開工率轉為下跌,高爐開工率也轉為下降,玻璃開工率略有上升,顯示近期工業生產有所減速;價格方面,原油、鋼鐵、鐵礦石、有色金屬價格均有上升,煤炭價格變化不大,水泥、玻璃及下游農產品價格繼續下跌;庫存方面,原油庫存增減變化不大,焦煤、煤炭、鐵礦石、有色、鋼鐵庫存全線回落;下游需求方面,汽車零售5月整體增速有所回溫,房地產銷售環比上升,同比也向好;下游需求回暖,地產有所回溫,土地成交市場持續較好,資金面月初邊際寬松。



          ?     投資策略:股市:做多績優中小創板塊股票。債券:等待回調做多利率債。商品:繼續看多原油,戰略做空黑色,跨品種方面多有色空黑色。


          ?     風險提示:美股暴跌,全球通脹超預期上升,中美貿易戰加劇,貨幣政策進一步收緊。



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          大陸期貨宏觀周報2018.6.10.pdf



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