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          【經濟基本面韌性十足,期債或延續弱勢回調】6月11日國債周報
          2018-06-11

          主要內容:

          ?    行情回顧:上周國債期貨價格弱勢震蕩,五年與十年期債均小幅下跌,總持倉量上升。上周國債現券市場收益率整體上行,國債收益率曲線上移,利率期限結構趨于陡峭。上周央行公開市場操作超額續作MLF,月初市場資金面轉為寬松,短期資金利率全線下行。本周央行公開市場有2400億逆回購到期,整體到期規模不大。

          宏觀方面,中國5月通脹數據整體好于預期,通脹上行壓力雖然不大,但短期通脹數據易上難下;5月進出口數據平穩,好于市場預期,貿易戰暫時未對國內出口產生影響;5月外儲減少,主要受估值效應拖累;美聯儲加息在即,新興市場壓力加大,印度超預期加息,土耳其再次加息。雖然上周月初資金面較為寬松,但由于近期宏觀基本面對債市影響較大,上周公布的經濟數據均好于市場預期,經濟基本面韌性強勁;疊加美債收益率繼續上行,美聯儲加息臨近,導致國內債券市場壓力較大,期債也有所回調。

          ?     市場展望: :目前國內宏觀基本面對期債的壓力略有增加;疊加6月影響資金面的因素較多,資金面預期偏緊;外圍方面,美聯儲加息臨近,美債收益率上行對國內債券市場或繼續形成壓力。短期內國債期貨繼續存在回調壓力,整體延續弱勢震蕩的走勢。但國債期貨長期趨勢仍然向好,且連續調整后下方存在技術性支撐,期債長期看多,短期注意回調風險。

          ?     投資策略:操作上預計短期國債期貨維持弱勢震蕩走勢,建議投資者關注時機,回調做多。套利可關注多1812空1809策略,注意風險。

          ?     風險提示:美聯儲縮表進程加快;央行貨幣政策收緊;經濟基本面超預期。



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          大陸期貨國債期貨周報2018.6.10.pdf


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