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          【PMI 數據超預期,期債短期承壓】6月4日國債周報
          2018-06-04

          主要內容:

          ?    行情回顧:上周國債期貨價格先漲后跌,前半周由于美債收益率小幅下行,疊加避險情緒升溫,國債期貨價格繼續上行;后半周國內PMI數據超預期,疊加避險情緒降溫,美債收益率小幅上行,導致國內債市做多熱情受到壓制,期債價格回落;上周央行公開市場凈投放資金,但月末資金面略有收緊,全周短期資金利率全線上漲,整體呈上行走勢;國債現貨市場收益率全周有所上行,5年期和10年期國債利差縮窄,國債收益率曲線上移,利率期限結構趨于平坦;利率債一級市場總供給規模較上期有所下降,中美十債利差有所擴大。

          宏觀方面,對期債而言全周多空因素交織:美貿易戰疑云又起,世界經濟或受影響;意大利政治不確定性增加,全球避險情緒升溫;美國5月非農數據亮眼、美聯儲加息預期升溫;國內5月PMI數據超市場預期,經濟運行韌性強勁。

          ?     市場展望:本周公開市場有5500億逆回購到期,另周三還有4980億MLF到期,整周到期資金量較大。但月末已過,預計本周資金面有望好轉。

          短期來看,經濟數據走強、美聯儲加息預期增強等因素利空期債。但未來經濟下行壓力仍然存在;央行宣布擴大MLF擔保品范圍,有利于改善資金供需;且目前市場市場關于央行降準的預期比較濃,不排除央行再次進行降準的可能性;疊加信用風險、貿易戰、避險情緒等因素仍然存在。期債長期上行動力未變,國債期貨連續調整后下方存在技術性支撐,但要注意回調風險。


          ?     投資策略:操作上預計短期國債期貨維持震蕩走勢,建議投資者關注時機,回調做多。套利可關注多1812空1809策略,注意風險。

          ?     風險提示:美聯儲縮表進程加快;央行貨幣政策收緊;經濟基本面超預期。

          詳細內容點擊:

          大陸期貨國債期貨周報2018.6.3.pdf


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