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          【利好因素刺激,鋅價短期反彈】9月09日鋁鋅周報
          2019-09-09

          ? 鋁

          中長期來看,宏觀經濟增速放緩下,隨著金九銀十的來臨,下游需求增速面臨巨大壓力。

          短期來看,去庫持續性基本確立,鋁價維持高位。周五庫存數據顯示,鋁錠社會庫存繼續去庫,8 月中國制造業PMI仍處榮枯線之下并環比小幅下滑,但國家維持以消費促增長的方針沒變,繼續加大促消費的政策力度,預計旺季下游需求將貢獻一定增速;氧化鋁價格持續反彈,市場成交好轉,但國內外氧化鋁仍有新投產的情況以及進口窗口持續開啟,供應壓力仍大,反彈高度受限;供應端方面,由于冶煉利潤持續高位,冶煉廠復產計劃逐漸公布,供應短缺的格局將逐步改善,并將于四季度后半段轉為微過剩,但短期短缺格局不變,預計近期鋁價維持高位震蕩。

          ? 鋅

          中長期鋅精礦對應鋅消費的過剩,需要通過價格下跌來壓縮鋅礦供應量,使之于鋅消費相匹配。

          短期來看,隔夜國務院常務會議,部署精準政策大力做好“六穩”工作:當前外部環境復雜嚴峻,財政和貨幣政策適度擴張,提前下達明年專項債新增額度,重點用于基建。進入九月,鋅消費逐步回歸,然而低庫存的問題卻一再擾動市場。在消費預期上調的情況下,庫存不高再度引起基差結構的擴大。短期我們預計鋅價短期出現反彈,滬鋅主力核心運行19000-19600 元/噸。

          大陸期貨鋅鋁周報2019.09.09(2).pdf


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