<nobr id="k5hlg"><menuitem id="k5hlg"><delect id="k5hlg"></delect></menuitem></nobr>
<optgroup id="k5hlg"><del id="k5hlg"></del></optgroup>
<object id="k5hlg"><option id="k5hlg"></option></object>

<i id="k5hlg"><option id="k5hlg"><listing id="k5hlg"></listing></option></i>

      <font id="k5hlg"><ol id="k5hlg"><track id="k5hlg"></track></ol></font>
      <i id="k5hlg"></i><thead id="k5hlg"></thead>
        <nobr id="k5hlg"><tt id="k5hlg"><tr id="k5hlg"></tr></tt></nobr>
        <font id="k5hlg"></font>

        <object id="k5hlg"></object><optgroup id="k5hlg"></optgroup>
          選擇日期:
          【禁礦傳聞落實,鎳將開啟牛市行情】9月02日鋼礦周報
          2019-09-02

          銅: 宏觀基本面:近日貿易情緒逐漸被市場消化,對市場的邊際影響逐漸減弱。受人民幣貶值的支撐,銅價大跌概率較低。且市場對 9 月消費改善有預期,而目前銅庫存增量有限,銅價存在一定好轉預期。但市場目前并無明顯利好,且宏觀弱勢,全球經濟下行風險依然存在。期貨市場操作方向短期以觀望為主,或可低位謹慎開多。

          供需層面:進口精煉銅現貨 TC 持續低迷,粗銅、銅桿加工費持續低位,表明供給偏緊局勢不變,但目前并未為冶煉廠和加工商的生產帶來影響,短期供應仍處于較高位。礦端頻頻釋放收緊信號,引發供給憂慮,但市場反應平淡。7 月國內電解銅產量略高于預期,未鍛軋銅及銅材進口創今年 2 月以來新高,表明需求有所改善。但整體而言仍然疲軟,7 月下游銅管、銅材開工率表現不理想,地產銷售融資逐漸收緊,家電汽車等下游需求也無起色。由于 8 月傳統消費淡季需求不足,出庫速度緩慢,庫存有一定累積,且當前全球 經濟放緩和貿易紛爭局勢未穩,銅價短期將以區間震蕩為主。

          但中期展望并未因此改變,中國發電設備投資近月增速明顯高于電網投資,按照經驗預估,未來需求存在一定好轉預期,電網投資有望下半場發力,7 月精銅制桿開工率好于預期就有所體現。中長期來看,隨著 5G+工業互聯網線路的持續鋪進,老舊小區改造計劃的啟動,需求存在利好。且考慮到 2019 年長協加工費比較高,而 2020 年長協加工費較低,因此,一旦執行新的長協加工費,產量受到影響的概率較大??傮w而言,全球銅精礦供應未來 5 年剛性增量比較小,而彈性增量主要取決于價格,而精煉產能雖然投放較多,但是受限于銅精礦供應,實際供應增量不足以使得銅價格再度大幅度下跌。隨著庫存周期調整,中期銅價格具有筑底預期。

          預計下周滬銅運行區間為46500-47000萬/噸。

          鎳:周五印尼禁礦消息的落實下,盤面觸及漲停。據統計,2019年1-7月中國從印尼進口的鎳礦總量約為4295萬噸,折合為64萬金屬噸(以鎳含量1.5 %為平均數計),而我國不銹鋼產量為3000萬噸/年,折合約為240萬噸(以鎳含量8%為平均數計)。也就是說,光是印尼禁止出口鎳礦將減少我國1/4的鎳需求,再加上即將到來的菲律賓雨季,將影響1/2的菲律賓鎳礦出口,預計2019年11月-2020年4月將減少約1360萬噸鎳礦的進口,折合約為20.5萬金屬噸(以鎳含量1.5%為平均數計)。所以,總共將影響我國1/3的鎳需求,在這樣的背景下,鎳的供應短缺將會成為市場上價格波動的錨。由于新政策的實施定于2019年12月,未來三個月的印尼鎳礦企業搶出口效應預期將加劇,不過實際產量能否跟上需求增速,恐極難做到。從展望上來看,我們認為鎳價的確是見底了,雖然歷史上史鎳價最高值在48 萬,但那時的大環境是有條件的,全球只能由硫化鎳礦生產金屬鎳,不過現在紅土鎳礦技術不斷提升,所以在這種情況下鎳價的絕對值不會太高,但是底部已探明,未來將維持強勢勁頭。

          預計下周滬鎳運行區間為:130000-140000元/噸。

          風險點: 宏觀持續施壓;美國經濟數據向好;美國降息后表現鷹派;國內主要經濟指標低位運行

          大陸期貨銅鎳周報2019.09.01.pdf


          秒速赛车不是官方开奖