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          【鐵礦行情不再 維持寬幅震蕩】8月26日鋼礦周報
          2019-08-26

          上周鐵礦石盤面維持低位震蕩,現貨價格仍然下跌。

          從基本面來看,前一周海外鐵礦石發運有所下跌,但為了完成下半年發運目標,目前發貨水平仍然較高的程度,與去年同期基本持平;前期臺風影響逐漸消失,港口有所上漲,但廠庫有所下地,鋼廠接貨意愿不足,整體鐵礦石庫存大幅上漲;而受到鋼廠主動停限產影響,近期高爐開工率和產能利用率有所下跌;上周各地港口臺風影響消退,港口成交量和日均疏港量有所上漲。隨著鐵礦價格的下跌,近期港口鐵礦石進口利潤也持續高位,有一定利潤空間,貿易商也有進貨意愿。

          總體來看,近期海外發運量持續高位,港庫如我們前期所預料的一般大幅增加,但是鋼廠接貨意愿不足,需求減弱。近期各項數據公布,宏觀環境不斷走弱,7月房產多項指標增速放緩,疊加鋼廠為了提升鋼材利潤,四川山東河南等地限產趨嚴,這對于鐵礦需求也較為利空,但由于此前礦價已經歷了一次大跌,目前穩定在600元左右,比較難有更大的下跌。根據消息面,810日巴西發生火災,令鐵礦盤面在周五產生漲停,但巴西這場火災并未發生在當地鐵礦主要產區,實際對鐵礦供應影響不大,盤面的反應也僅僅是市場對鐵礦的短期炒作。所以預計短期海外礦山或繼續增量,鋼材產量也逐步下行,鐵礦仍然處于偏弱行情之中,前期的大行情也將不復存在,接下來可能在500-600元之間寬幅震蕩。中長期來看隨著黑色市場的整體走弱,鐵礦可能陷入需求削弱的情況,到了9-10月,雖然金九銀十的需求可能對鋼價產生利好,但70周年國慶及鋼廠主動限產的影響或令礦價仍沒有起色,鐵礦偏弱的行情或將持續至年底。

          由于目前主力合約已經轉到01合約,而市場對近月看空情緒較濃,基差持續高位,但隨著后續鐵礦石基本面的穩定,鐵礦基差將不斷收窄,機構可在01合約上進行買套。

          螺紋鋼方面,上周螺紋盤面同樣維持震蕩,現貨價格變化不大。上周唐山地區限產加碼,螺紋鋼產量持續下跌,鋼廠利潤也維持在350元左右,螺紋庫存累庫情況有所好轉。近來全國各地需求開始走疲,全國主流貿易商建筑鋼材成交量也持續從高位見頂回落,房地產數據下跌,需求逐步下行。由于螺紋產量下跌,后續螺紋可能會陷入供弱需弱的狀態,疊加原材料成本下降,短期螺紋仍然維持震蕩。中長期來看,在9-10月消費旺季,鋼廠主動限產加上需求抬升,鋼價還有一定反彈空間。到旺季之后,需求支撐減少,螺紋可能繼續偏弱。然而預計今年房地產雖然有走弱趨勢,但開工數據延性可能持續到年底,在需求支撐下螺紋價格可能不會大跌,四季度或維持區間震蕩。

          近期由于螺紋鋼基本面持續走弱,現貨價格也通過大幅下跌向期價收攏,近期螺紋基本面雖有所好轉,但基差或仍在低位徘徊,投資者可維持套保頭寸,或做空10-1價差??傮w近期螺紋基差或維持中性,等到9-10月需求旺季基差可能還有上漲空間,屆時投資者可進行賣套。

          大陸期貨鋼礦周報2019.08.23.pdf


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