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          【環保預期落空 壓制雙焦價格】8月05日雙焦周報
          2019-08-05

          主要內容:

          ? 本周焦炭盤面維持震蕩,現貨大幅上漲。焦煤盤面有所下跌,現貨價格有所上漲。

          ? 從基本面來看,目前國內焦煤供應量較高。煉焦煤總體庫存仍處高位,壓制焦煤價格;由于環保預期落空,本周焦化產能利用率有所上升,限產對焦化影響不是很強,也支撐了焦煤價格,但近期鋼材基本面走弱,市場對鋼材價格也產生一定疑問,若進入夏季停工期或后續鋼材因虧損而限產,則焦煤價格可能還有一定下跌空間。由于供需雙若,預計短期內焦煤仍然維持震蕩走勢,總體上下空間均比較有限。

          ? 而焦炭方面,6月焦炭產量及進口量同比仍增,供應較為寬松。近期鋼材產量仍然維持高位,支撐焦炭需求,但鋼材基本面已開始下行。焦炭庫存有所上漲,庫存壓力仍然較大。而部分地區焦炭第一輪提漲落地,焦企利潤有所回升,但鋼廠利潤始終未能回升。本周受到環保預期落空影響,焦炭價格大幅下行,但總體焦炭需求仍受高水平的鋼材產量支撐,故預計短期焦價仍在2030-2220之間維持區間震蕩運行。山東去產能文件中顯示2019年底之前需要退出1000萬噸焦化產能,基本全部為在產產能,下半年去產能力度可能增大,疊加后續進入鋼材消費旺季,可能會有一定上漲動力。

          ? 本周焦炭主力合約基差有所上漲,環保限產預期落空,焦化產量較高,焦化利潤較為平穩,焦價可能維持區間震蕩,但總體基本面沒太大改善,下跌空間不大。預計短期內焦炭基差或維持震蕩趨勢,收窄擴大力度不明顯,投資者可進行買套,等到9-10月,黑色需求重新進入旺季,焦炭基差才有一定向上修復的動力,屆時可對01合約進行賣套。

          ? 風險點:煤礦安全檢查力度減弱;澳煤進口限制放松;鋼材產量明顯下降;國家對鐵礦的調查影響到焦化

          大陸期貨焦煤焦炭周報2019.08.02.pdf


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