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          【多空因素交織,期債短期震蕩偏弱】7月29日玉米周報
          2019-07-29

          主要內容:

          ? 國內方面,6月份我國經濟金融數據中性偏弱,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而盡管中美貿易摩擦目前暫有緩解跡象,但是我們仍然不能排除其再度升級的可能性,在外部不確定性增強背景下加強內需對于我國經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國脫歐再生懸念,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外最新的《2019世界經濟形勢與展望》再次調低GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。

          ? 短期來看國債市場多空交織,利多因素:首先國內經濟二季度繼續下行;其次面對全球經濟下行壓力,多國央行宣布降息,國際市場中各國國債收益率大幅回落。利空因素:首先,中美貿易談判取得新進展,中美貿易摩擦一定程度緩解,這或將提升資本市場風險偏好,國債避險屬性下降;其次近期通脹上行壓力加大,一定程度壓制了利率下行空間??紤]到馬上到來的政治局會議、美聯儲議息會議以及中美第一次正式會談都將大概率利好權益市場風險偏好,而今年以來股債蹺蹺板效應較為明顯,我們預期近期期債市場將呈現震蕩偏弱格局,建議投資者離場觀望或高位輕倉試空,切記謹慎持倉,注意止盈止損。

          ? 風險點:企業業績超出預期、流動性收緊、豬價持續大漲

          20190727國債期貨周報.pdf


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