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          【非主流鐵礦到港大增 黑色品種仍然偏強】7月22日鋼礦周報
          2019-07-22

          主要內容:

          ? 本周鐵礦石限于盤整,現貨波動不大。螺紋盤本周同樣震蕩,現貨價格波動不大。

          ? 從基本面來看,上周海外鐵礦石發運量大幅上漲,但主流礦受制于之前的災害影響發貨不多,此次發貨以非主流低品位礦為主;本周鐵礦石庫存有所增加,但依然持續處于低位,鋼廠可用庫存始終維持在28天,低庫存水平支撐礦價;7月下半月全國環保限產已經開始放松,本周鋼廠產能利用率及開工率已經開始上漲。近期港口鐵礦石進口利潤已抬升至20元左右,有一定利潤空間,貿易商也有進貨意愿;全國港口成交量及疏港量整體處于高位。

          ? 總體來看,短期鐵礦石基本面仍然較好,港口庫存雖增,但目前是巴西和澳洲的發貨淡季,國內主流礦仍然緊缺,環保限產也未達預期,鐵礦或維持高位震蕩走勢。但后續若鋼廠利潤進入大幅虧損,鋼材產量出現明顯下跌,則可能帶動鐵礦價格下調,目前在850元左右支撐較強;中長期來看,今年鐵礦供需缺口的邏輯仍未改變,鐵礦價格易漲難跌。但受到采暖季停限產及70周年大慶影響,到今年4季度10-11月鐵礦價格可能會有稍許回調,下半年高點可能低于上半年。

          ? 由于09主力合約臨近交割,基差不斷收斂,賣套投資者可逐漸減少套保頭寸,也可在09合約上進行短期買套。由于9-1合約價差持續偏牛,賣套客戶也可在01合約上建立頭寸。

          ? 螺紋鋼方面,螺紋鋼受環保限產影響不大,七月產量始終保持高位運行,本周開始環保限產陸續復產,鋼材產量仍增。受到梅雨季節影響開工及鋼材高位產量影響,目前螺紋庫存逐漸累積,貿易端需求疲弱,短期鋼材價格有下行風險。近來全國各地需求開始走疲,全國主流貿易商建筑鋼材成交量也持續從高位見頂回落,房地產受到信貸收緊影響,銷售數據和新開工數據下跌,但是6月施工數據仍然保持增長,房市需求仍然有一定延性。在貿易端漸顯疲態的情況下,預計短期螺紋價格可能回調,維持震蕩偏弱走勢,在3850附近有較強支撐。中長期來看,受到夏季停工及70周年限產影響,螺紋產量可能回落,由于需求支撐,螺紋價格或維持高位震蕩走勢。

          ? 近期雖然進入傳統需求淡季,但鋼材產量始終不減,螺紋庫存也開始累庫,成交量也有所回落,致使基差收斂。但需求端整體需求依然相對較好,近期基差或在低位徘徊,投資者可維持套保頭寸,或做空10-1價差??傮w近期螺紋基差或維持中性,等到需求旺季基差可能還有上漲空間,屆時投資者可進行賣套。

          ? 風險點:國內非采暖季限產力度放松,房地產增長超預期,70周年影響,中美貿易摩擦惡化

          大陸期貨鋼礦周報2019.07.19(1).pdf


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