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          【降息預期逐步兌現,有色金屬強勢上行】7月22日鉛鋅鋁周報
          2019-07-22

          主要內容:

          ? 鋁:受到利好消息刺激,震蕩上行

          基本面上受上周四國降息的刺激,鋁價跟隨大盤震蕩上行,一度逼近14000 的阻力線。產業上,氧化鋁價格已經跌至2560,排產上三季度僅有山東區域復產,電解鋁在產能較低的現狀維持,氧化鋁價格下跌將會推動電解鋁行業產出,電解鋁行業利潤有望修復。目前下游正值淡季,現貨去庫明顯降速,對鋁價構成拖累。宏觀信心被打壓,中期鋁價震蕩回調可能性高。

          ? 鋅:止跌反彈,上漲空間有限

          本周鋅價跟隨大盤震蕩上行,但從產業上分析,惠譽新發布的一份報告顯示,全球礦產鋅產量將繼續上升,因為強勁的鋅價促使礦商恢復閑置產能,并投資于新項目。報告顯示,盡管2015 年至2016 年期間部分產能停產是由于永久性關閉礦山,但一些停滯產能的恢復和一些關鍵國家新項目的投產,將在未來幾個季度推動增長?;葑u預計,2019 年全球鋅礦產量將同比增長2.1%,至1,330 萬噸,到2028 年將增至1,580 萬噸,平均增長2.0%?,F華南地區進入高溫雨季季節,鍍鋅板卷建筑需求面臨高溫氣候考驗;下游家電行業也將進入生產淡季,市場需求處于疲軟狀態,中期來看鋅價將會大幅回調。

          ? 鉛:多重利好刺激鉛價走勢強勁

          相較于鋅鋁,鉛的供應與需求平衡一直維持在一個穩定區域,因此對于宏觀利好消息表現得更加強勁。產業上面,二季度本應是鉛的需求旺季,但呈現出來的是旺季不旺,電池廠家備貨意愿不足,尤其電動自行車新國標自4月15 號開始實施,對下游電池行業沖擊最大。供應端,隨著今年以來環保干擾降低, 原生鉛與再生鉛產量都有提升,供應轉向過剩局面,這也可以由升貼水走勢看出,今年以來,鉛現貨升貼水持續處于低位,二季度也沒有走高的跡象。

          ? 風險點: 上周四四國央行降息拉動有色集體上漲,降息預期的逐步兌現是否就次開始影響有色近期上漲勢頭。

          大陸期貨鋁鉛鋅周報2019.07.19.pdf


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