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          【PMI數據低于預期,期債短期謹慎看多】7月8日國債周報
          2019-07-08

          主要內容:

          ? 國內方面,6月份首發經濟數據依然表明我國經濟二季度下行風險較大,仍然處于左側探底途中,盡管中美貿易摩擦暫有緩解跡象,但是我們仍然不能忽視其再度升級的可能性,在外部不確定性增強背景下加強內需對于我國經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國脫歐再生懸念,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外最新的《2019世界經濟形勢與展望》再次調低GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。

          ? 短期來看國債市場多空交織,利多因素:一方面國內二季度宏觀經濟下行探底風險較大;另一方面面對全球經濟下行壓力,多國央行宣布降息,國際市場中各國債收益率大幅回落。利空因素:一方面,G20 峰會中美兩國元首正式會面,宣告中美貿易談判正式重啟,且美方表示不再對中國出口產品加征新關稅,或將直接提升資本市場風險偏好,國債避險屬性下降;另一方面近期通脹上行壓力加大,一定程度壓制了利率下行空間。短期內宏觀經濟下行趨勢下的流動性寬松預期將再對國債價格形成一定支撐,建議擇相對低位建多倉,謹慎持倉,注意止盈止損。

          ? 風險點:企業業績超出預期、流動性收緊、豬價持續大漲

          20190706國債期貨周報 .pdf


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