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          【宏觀經濟數據趨弱,期債或迎反彈支撐】5月13日國債周報
          2019-05-13

          主要內容:

          ?      4 月份宏觀經濟數據較 3 月份走弱, 春節效應褪去后,出口回落而進口大幅回升,貿易順差收窄明顯,并且當月社融信貸數據整體偏弱,社融增量環比腰斬,M1 增速大幅下滑, 二季度宏觀經濟探底風險仍然需要引起我們的重視。其次我們不能簡單將近期央行定向降準視為貨幣政策將要進一步放松的信號,二季度將是貨幣政策觀察期,無風險利率下行空間有限。再者本周中美貿易談判確實再生變故,后續走勢不明朗預期增加。此外近期國際地緣政治風險抬升,國際貿易摩擦此起彼伏,全球宏觀經濟下行風險提高,不確定性因素日益增多。


          ?      短期來看國債市場利多因素較為集中,一方面,4 月份宏觀經濟數據較 3 月份明顯走弱,二季度宏觀經濟存在向下探底風險;另一方面中美貿易談判再生變故,川普變臉,美國 10 日正式對我國輸美 2000 億美元產品加征關稅,談判不確定性預期增強,此外央行最近決定 15 日開始對對聚焦當地、服務縣域的中小銀行實行較低的優惠存款準備金率,利于貨幣層面寬松。因此我們預期期債短期或有反彈支撐,建議單邊可以嘗試短線看多,切記謹慎持倉,注意止盈止損。


          ?      風險點:企業業績超出預期、流動性收緊、豬價持續大漲。


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          20190512國債期貨周報 .pdf


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