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          【本周甲醇再創新低,低利潤或成下跌最大阻力】4月29日甲醇周報
          2019-04-29

          主要內容:

          ?      西北下調至 1900 后低價后簽單順利壓往銷區;關注久泰MTO 投產是否推遲 5 月底,魯北下游 MTBE 檢修(利華益40 萬噸月底檢修 40 天);魯南甲醛證全的僅部分開,環保問題板材廠也關了些(山東省 4.9 起在全省開展為期 3 個月的危險化學品等重點行業領域安全生產專項執法檢查,影響甲醛提負速率)。原定 4.10 蘇北甲醛廠計劃復工,江蘇省化工安全整治背景下復工仍緩慢,沐陽個別在開。北京 4.25-4.27 一帶一路會議,文安板材廠亦出現關停。


          ?      港口維持負基差,凍結量部分消耗后或 5 月交割沖擊現貨市場,或硬虧移倉成本展期至遠月。本周江蘇港口重新累庫61.7(+3.5),季節性去化或告一段落。伊朗負荷:ZPC1#165 負荷 8 成,ZPC2#165 于 4.14 至 4.24 檢修,Marjarn165 六成,Keveh230 萬噸上周四恢復至 6 成。


          ?      投資策略: 國內裝置 5 月上旬將集中結束檢修重啟,負荷恢復至高位;海外進口結束 4 月份的空窗期,5 月份進口將放量;反觀需求端,3 套烯烴裝置陸續檢修,即使久泰順利重啟,需求端依然面臨收縮,庫存絕對量有望重回高位。目前甲醇的狀態是高庫存、期貨高升水、低利潤。高庫存和累庫預期給予做空的驅動,期貨升水為做空提供安全邊際,偏低的利潤決 定下行空間不大,并且利潤越低,下跌的阻力越大。如果利潤持續偏低,但裝置不降幅,供應端沒有收到絲毫影響,則庫存矛盾無法解決,高庫存繼續打壓利潤,直矛盾解決,此處前提是需求端沒有增量希望(其他烯烴新裝置不提前投產)。所以目前甲醇任然偏空,建議投資者可空09 合約。


          詳細內容點擊:

          大陸期貨甲醇周報20190426.pdf


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