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          【黑色集體調整 螺紋后繼乏力】4月22日鋼礦周報
          2019-04-22

          主要內容:

          ?      本周螺紋鋼與鐵礦石盤面集體下跌,鐵礦現貨價格隨之下跌,但螺紋現貨價格卻相對平穩。


          ?      從基本面來看,澳洲颶風影響逐漸消減,前一周海外鐵礦發貨量有較大的增長,淡水河谷發貨量也同比大增。近期鐵礦石港庫連續下跌;鋼廠庫存持續在低位徘徊,旺季需求減少了鐵礦庫存,而隨著各地鋼廠復產,鋼材生產進入旺季,進口礦庫存使用天數也開始持續下跌。3 月中旬以來各地環保限產趨于放松,高爐集中復產,高爐開工率和產能利用率連續上升;全國港口成交量及疏港量有所下跌, 但整體處于高位。


          ?      近期澳洲颶風天氣影響持續消退,澳洲鐵礦發貨上升,疊加巴西 Brucutu 鐵礦復產,Vale 發貨同比大增180%,國內供應寬松,雖然 4 月國內高爐陸續復產,需求較強,鐵礦庫存也持續低位,但由于目前礦價進入短期階段性頂部,廠家對鐵礦采購有一定恐高心理,故近期礦價有所下跌,預計短期鐵礦或維持震蕩偏弱趨勢;而中長期來看,礦難影響持續發酵反映到鐵礦石供應,總體減量趨勢不變,鐵礦價格重心還有進一步上移可能。

          以歷史行情來看,目前主力合約基差處于窄幅震蕩的行情之中,鐵礦石處于正向市場。由于目前鐵礦需求上升,但供應同樣上漲,整體處于供需雙強的情況,預計短期內基差波動較小,投資機會不多。而中長期基本面不變,鐵礦供給偏緊,基差還有擴大機會,投資者可對 09 合約進行賣套,或做多 9-1 價差,或待螺紋出現下行趨勢時做空螺礦比。

          ?      螺紋鋼方面,在高利潤指引下,近期螺紋長短流程產量仍然持續增長。雙庫低于去年,庫存雙降,廠庫縮量小于社庫縮量,說明短期內需求仍然旺盛,鋼價還有上漲余地,目前社庫已達較低水平,廠庫還有下降余地。需求方面,3 月房銷售面積同比下跌達到-0.9%,新開工施工面積均同比均有大增,施工情況良好。此前全國各地開工勢頭火熱,但近期全國主流貿易商建筑鋼材成交量從高位有所回落。而螺紋生產利潤也持續上漲,目前已達 960 元/噸左右。

          目前來看,螺紋生產利潤處于高位,指引產量持續增長,且螺價持續上行,致使部分短流程鋼有所復產,廢鋼價格也持續上升;但全國各地開工良好,致使螺紋現貨價格相對堅挺。但目前鋼價已經處于相對高位,后市上漲力度或難以維系,待四月底至五月,螺紋雙庫見底,房產數據下行,基本面走弱,螺價或將開啟單邊下行走勢。


          ?      由于今年年初以來全國對螺紋一直有趕工需求,螺紋價格處于高位震蕩的行情之中,以至于基差同樣處于高位,且螺紋一直處于反向市場。近期螺紋需求釋放,供需雙強,但等到四月底至五月,價格拐點也即將到來,投資者對基差可逢高做空進行買套,買入 09 合約賣出現貨,或者等螺價進入拐點后做空 9-1 價差。


          ?      風險點:螺紋需求釋放幅度不高,國內環保緊急停限產,基建房地產投資大幅回升 。




          詳細內容點擊:

          大陸期貨鋼礦周報2019.04.19.pdf


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