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          【宏觀釋放積極信號,庫存壓制銅價走高】4月8日有色周報
          2019-04-08

          主要內容:

          ?   銅:消息面上,上周國內經濟數據表現好于預期,中國 3 月制造業 PMI 為 50.5%,重返榮枯線上;中國 3 月財新服務業 PMI 創 14 個月新高;綜合 PMI 創 9 個月新高。歐美方面表現不佳:美國方面,3 月ISM 制造業 PMI55.3,非制造業為 56.1,雙雙低于預期及前值;2 月核心零售銷售數據及美國 3 月 ADP 就業人數都不及預期。歐元區 3 月制造業 PMI 終值降至 47.5,創六年低點。此外,第九輪中美經貿高級別磋商順利結束,取得新進展。

          短期來看,近期由于國內經濟數據好于預期、中美磋商進展順利再疊加增值稅下調,宏觀面將帶來一波利好,短期內提振市場行情?;久鎭砜?, TC  不斷下調以及銅礦端收緊消息頻出,近期供給面 維持偏緊;下游需求端由于進入四月消費旺季,正逐步回暖;庫存端方面,國內由于季節性因素疊加前期降增值稅影響,庫存較之前偏高但上 周有所下降,海外庫存回升,但整體庫存仍處于低位。整體來看,近期宏觀面利好走勢,且供給收緊需求回暖,但庫存端對價格上漲仍產生一定壓制。預計本周運行區間將在49000-50400元/噸。

          本周重點關注中美 CPI 及進出口等重要經濟數據,持續關注中美磋商進程及需求端恢復情況等。


          ?   短期來看,近期宏觀將為有色走勢帶來一定利好,包括國內PMI 數據表現良好、中美經貿磋商積極進行等。從基本面來看,近期鎳供給面有所放松,主要因為工廠檢修陸續完成且新增產能逐步兌現。需求端看,近期不銹鋼市場仍表現不佳,下游恢復不及預期,不銹鋼庫存積壓且價格走向疲弱,無法為鎳價上漲提供動力。庫存來看,LME 去庫存方向不變,整體處于低位,對鎳價有一定支撐。 預計本周滬鎳將因宏觀面利好小幅反彈,但基本面仍將壓制上漲,主要運行區間或在100000-105000元/噸。

          ?   風險點:貿易戰持續惡化;美元超預期走強;國內經濟持續下行;貨幣政策重新收緊;需求端恢復不佳。



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          大陸期貨有色周報2019.04.07.pdf


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