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          【消費疲軟宏觀波動,有色謹慎觀望】3月25日有色周報
          2019-03-25

          主要內容:

          ?   銅:消息面上,美國各項經濟數據表現不佳:1 月耐用品訂單環比終值 0.3%低于預期及前值;3 月制造業及服務業 PMI 數據雙雙不及預期,3 月 Markit 制造業 PMI 初值創 2017 年 6 月份以來新低。此外,上周美聯儲公布會議聲明稱:維持聯邦基金利率不變;同時預計今年全年不加息,明年加息一次,今年 9 月末停止縮表。歐洲方面,市場整體對英國脫歐預期不佳。國內方面,國務院總理李克強表示將于 4 月 1 日落實減增值稅,5 月 1 日減社保費;3 月 28-29 日將迎來中美第八輪經貿磋商,此前中美雙方也進行多輪電話磋商。

          短期來看,前期宏觀影響因素已基本消化,美聯儲寬松政策對后續價格走向有一定利好,目前增值稅下調主要影響現貨升貼水,市場對未來落實情況及影響較為謹慎,疊加下周將要進行的第八輪經貿磋礦商,滬銅整體將以震蕩為主?;久嫔?,現貨銅精礦TC繼續跌至新低,疊加近期多個銅礦收緊,供給面依舊偏緊 。 庫存上,今年國內累庫情況 較高于往年。此外從下游各個數據來看 , 下游消費恢復速度依然不理想,無法提供價格上漲動力,相關政策的推動作用 也 需等待進一步落實來看,下周中美磋商結果及后期需求端恢復情況 將是關鍵 。預計下周滬銅主力主要運行區間為  48000-50000元/ 噸。

          下周關注中國 PMI 等重要經濟數據發布,重點關注中美第八輪磋商結果及英國下議院能否通過最新脫歐協議。


          ?   短期來看,美聯儲超預期鴿派言論、英國脫歐進程以及中美第八輪貿易磋商將在宏觀面影響下周金屬盤面走向,在未有重大決策落地前,預計仍持謹慎態度,保持震蕩。供給端仍然 處于低位。需求端來看,下游表現疲弱,不銹鋼庫存積壓且價格走向疲弱,無法為鎳價上漲提供動力。庫存端仍處于低位,避免鎳價大幅下行。預計下周滬鎳主要運行區間或在  98000-101500元/噸。


          ?   風險點:貿易戰持續惡化;美元超預期走強;國內經濟持續下行;貨幣政策重新收緊。



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          大陸期貨有色周報2019.03.24.pdf


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