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          【降準利好刺激,短期提振有色】1月7日有色周報
          2019-01-07

          主要內容:

          ?   消息面上,美 12 月 PMI 創近 15 個月新低,雖依舊處在榮枯線之上,但顯示美國企業擴張意圖逐步收斂;國際原油價格受 OPEC 減產大漲;周四美 12 月 ISM 制造業指數創 10 年來最大跌幅,加劇市場憂慮;美國政府停擺也進一步增加了投資者對全球經濟放緩的擔憂,加之全球股市大跌,宏觀面悲觀情緒發酵引發銅價大跌。但美代表團即將訪華與中方工作組進行討論,中美貿易談判預期樂觀;周五美 12月非農就業錄得 31.2 萬人,創近 8 個月以來新高,大幅超預期 17.7萬人,12 月失業率也創新高,就業數據強勁令美國經濟前景持續看好;疊加周五下午中國央行宣布全面降低存款準備金率,其中 19 年 1月 15 日和 1 月 25 日分別下調 0.5 個百分點,或將釋放 1.5 萬億資金,這將在短期內提振市場情緒,有利于銅價反彈。

          短期來看, 近期宏觀 悲觀 情緒持續打壓銅價,但在降準刺激和貿易談判趨勢向好的背景下,下周滬銅或有小幅反彈;且滬銅持續下跌后 ,技術面上有修復的需求。但基本面方面上游銅精礦供應仍然處于相對寬松狀態,在市場需求不振情況下,春節前后精銅市場 仍將 處于供大于求的累庫狀態,難以支撐銅價大幅反彈,預計下周滬銅主力主要運行區間為46000-48000元/噸。

          下周重點關注美聯儲貨幣政策會議紀要,歐洲央行貨幣政策會議紀要,美國 12 月 ISM 非制造業 PMI,中美磋商進程等。


          ?   基本面來看,本周鎳供需面有所轉好,主要因為下游需求端減產不及預期,一定程度上使得鎳價下行途中有支撐。目前來看國內減產力度不及預期,除華南一家大的鋼廠檢修,其余減產均是 3 系產量占比較小的鋼廠,主因鎳價連續下跌后鋼廠成本也下降,目前大部分鋼廠尚有微薄盈利,導致減產不及預期,預計大規模減產或在春節之后,因此春節前鎳價下跌途中有支撐;疊加兩市庫存持續下跌,也在一定程度上支撐鎳價;而供給方面目前變化不大,預計 12 月電解鎳和鎳鐵產量均較 11 月持平。

          短期來看,下游需求端和庫存端將支撐鎳價 ,疊加 宏觀形勢改善, 央行降準刺激,將在短期內提振市場情緒,因此我們認為鎳價或繼續小幅反彈,在 預計下周滬鎳主要運行區間或在88000-96000元/噸。


          ?   風險點: 貿易戰持續惡化;美元超預期走強;國內經濟持續下行;貨幣政策重新收緊。

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          大陸期貨有色周報2019.01.06(1).pdf


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