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          【中央放水,螺紋價格難升】1月7日螺礦周報
          2019-01-07

          主要內容:

          ?      本周黑色盤面集體上漲,鐵礦現貨有所上漲,螺紋期現價格分化,現貨價格有所下跌。


          ?      本周 BCI 海運費大幅下跌,國際海運市場較為低迷。鐵礦石港口庫存及鋼廠庫存總體變動不大,雙庫同在低位有所反彈。近期各地開啟緊急環保停限產,產能利用率及開工率紛紛減弱,但目前部分地區停限產目標已基本完成,預計下周開工將會回升。而本周鐵礦石疏港量持續下降,在挺價的意愿下,貿易商出貨情緒不足。本周國內盈利鋼廠比例持續下跌。


          ?      目前來看,本月國內鐵礦石市場在此前的大幅下跌后有所反彈,表現好于預期?,F在海外鐵礦石發貨量處于低位,國內供應偏松,加上鐵礦庫存處于于低位,對礦價有一定支撐,致使近期礦價低位反彈。目前貿易商挺價意愿較強,疊加下周部分地區鋼廠復產,提振一部分鐵礦需求,但由于年底將近,鐵礦必將回歸淡季基本面,故我們判斷,下周鐵礦石將維持震蕩上行的行情,但此后接近年關,需求下行,鐵礦將出現震蕩偏弱的行情,直到年后需求復蘇,才有反彈機會。


          ?      螺紋鋼方面,本周螺紋鋼產量有所下降,同比增速減緩,但總體仍處于高位。社庫廠庫雙增,總庫存積壓嚴重,并且貿易端庫存積壓程度大于生產端庫存積壓程度大于生產端庫存積壓程度,說明貿易端向終端出貨不佳,顯現需求疲弱,鋼材價格承壓。但上海線螺終端采購量有所回彈。螺紋鋼毛利持續下跌,盤面毛利則有所回彈,期現利潤出現分化。近期廢鋼價格略有下降。


          ?     但由于年關將近,本周各地也陸續公布冬儲政策,預計下周開啟冬儲,但冬儲需求不足以拉升螺紋頹勢。


          ?      總的來看,雖然此前鋼廠利潤大幅收窄,但相對仍然偏高,在高利潤的指引下,目前螺紋鋼產量仍在高位,但產量增速已經開始下降。此前由于對明年房市悲觀的預期,北方地區季節性的停工并沒有阻礙開發商建造的腳步,疊加此前中美貿易戰形勢緩解,部分地區因空氣質量轉弱致使鋼廠停工,提振了螺紋價格。但目前空氣質量轉好,下周停限產地區也開始陸續復產,增加螺紋供應,加上螺紋鋼庫存社庫廠庫雙增,總庫存積壓嚴重,并且貿易端庫存積壓程度大于生產端庫存積壓貿易端向終端出貨不佳,需求疲弱,鋼材價格承壓,各地雖陸續公布冬儲政策,但冬儲需求不足以拉升螺紋頹勢,淡季基本面無法扭轉,但中央進一步減稅降準的措施將對螺紋價格有所提振。預計年前螺紋鋼將處于低位震蕩的行情之中,但春節過后,由于去年“兩會”結束前工地基本處于停工狀態,今年春季需求一刀切不復存在,19 年春季需求勢必比 18年啟動得更早,預計節后螺紋鋼價格將開啟較大的反彈。


          ?      操作建議:節前鐵礦石可逢高做空,而近期 05 合約持續收窄,波動幅度不大,可維持套保頭寸,待節后加大賣保頭寸, 或者買入 09 合約,賣出現貨進行套保。螺紋鋼方面,春節之前螺紋鋼將處于低位震蕩的行情之中,可逢高試空,但年后有較大幾率

          的反彈機會,屆時可抓住機會逢低做多。目前鋼材利潤收窄已是板上釘釘,投資者可嘗試買入原料賣出成材做空鋼材利潤。


          ?     05 和 10 合約基差年后有上漲空間,賣套企業可加大套保頭寸。


          ?      投資策略:風險點: 房地產行業數據,國內環保停限產,中美貿易形勢突變,貿易商冬儲意愿,中央財政政策。


          詳細內容點擊:

          大陸期貨鋼礦周報2019.01.04.pdf


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