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          【螺紋庫存雙降 短期利多鋼價】12月24日螺礦周報
          2018-12-24

          主要內容:

          ?      本周黑色盤面集體上漲,鐵礦現貨漲幅較大,螺紋現貨漲幅較小。


          ?      本周 BCI 海運費大幅下跌,國際海運市場較為低迷。鐵礦石港口庫存及鋼廠庫存均有所下降,雙庫同在低位,達五年同期最低。近期各地環保限產啟動,但今年限產力度有所減緩,致使此前數據有所抬升,然而最近全國天氣數據走弱,各地開啟緊急環保停限產,產能利用率及開工率紛紛減弱。而本周鐵礦石疏港量有所回升,但總體處于四年同期低位,貿易商采購情緒不足。本周國內盈利鋼廠比例持續下跌,此前鋼廠的高盈利率無法維持,但近期跌幅趨緩。


          ?      目前來看,本月國內鐵礦石市場在此前的大幅下跌后有所反彈,目前表現好于預期?,F在海外鐵礦石發貨量處于低位,國內供應偏松,加上鐵礦庫存雙降且處于于低位,對礦價有一定支撐,致使近期礦價低位反彈。但由于年底將近,鐵礦必將回歸淡季基本面,故我們判斷短期礦價不會有太大增幅,1 月起鐵礦將維持震蕩偏弱行情,直到年后才有反彈機會。


          ?      螺紋鋼方面,本周螺紋鋼產量總體與上周持平,社會庫存增加,鋼廠庫存減少,社會庫存增量小于鋼廠庫存縮量,表明短期內市場維持供小于求的格局,還有一定上漲空間,但上海線螺終端采購量已開始大幅下降,貿易商冬儲情緒不足。鋼廠毛利率在此前的大跌之后有所反彈,目前入盤整。而近期需求有所回復,廢鋼價格同樣跟著反彈。


          ?     總的來看,雖然此前鋼廠利潤大幅收窄,但相對仍然偏高,在高利潤的指引下,目前螺紋鋼產量仍在高位,由于對明年房市悲觀的預期,北方地區季節性的停工并沒有阻礙開發商建造的腳步。目前螺紋鋼庫存較低,庫存形態再次發生反轉,會庫存增加,鋼廠庫存減少,社會庫存增量小于鋼廠庫存縮量,說明目前市場屬于供小于求的行情中,短期內鋼材價格還有上漲余地。疊加部分地區霧霾嚴重,各地開啟重污染緊急停限產,支撐了螺紋鋼的短期鋼價。預計下周內螺紋鋼行情仍然看好,但進入年底,螺紋鋼必將走入淡季基本面,中長期需求減少,供應增加,加上去年貿易商冬儲高位接盤導致虧損,今年采購情緒不足,冬儲仍在觀望之中,預計后市螺紋鋼將走出震蕩偏弱的行情,直到年后恢復開工才或有反彈機會。


          ?      操作建議:鐵礦石方面不建議單邊操作,短期可買入 05、09 合約,賣出現貨進行套保。螺紋鋼方面,中期市場情緒依然偏空,但年后有反彈機會,屆時可逢低做多。目前鋼材利潤收窄已是板上釘釘,投資者可嘗試買入原料賣出成材做空鋼材利潤;05、10 合約仍在高位盤整之中,待現貨價格出現反轉再謹慎入場做空基差。


          ?      投資策略:風險點: 房地產行業數據,國內環保政策,中美貿易形勢突變,限產執行力度,貿易商冬儲意愿。


          詳細內容點擊:

          大陸期貨鋼礦周報2018.12.21.pdf


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