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          【宏觀擾動疊加供需走弱,銅鎳走勢不樂觀】11月19日有色周報
          2018-11-19

          主要內容:

          ?   長期來看在銅供給短缺不斷加劇背景下,19年銅價重心將會小幅上移 , 但宏觀不確定性仍是影響銅價的重要因素。

          消息面上,商務部表示中美雙方工作團隊正在保持密切接觸,貿易戰緩和預期升溫;國內金融數據不及預期,市場對未來國內銅消費預期不甚樂觀;19 年銅精礦加工費較 18 年下降,意味著明年精礦供應并不寬裕。

          短期來看,供給端國內精銅供應階段性寬松,11 月預計國內精煉銅產量繼續小幅增加;短期需求端即將進入淡季,對銅價支撐不大。庫存方面,LEM 庫存增加的態勢沒有得到持續,全球庫存相對低位對銅價起到一定支撐作用。相對于基本面而言,宏觀方面對銅的階段性影響仍顯直接??紤]到下周美國有多項經濟數據即將公布,要重點關注宏觀數據對銅價的影響。 短期而言滬銅基本面有所走弱,疊加宏觀事件的不確定影響,我們認為短期滬銅走勢大概率維持震蕩,操作上建議謹慎觀望。


          ?   長期我們維持前期觀點,19年全球原生鎳供需偏緊,供需格局奠定鎳看漲大方向不變,鎳基本面將支撐鎳價長期走強。

          消息面上,菲環保審查13家礦業公司僅1家通過,審計結果預計明年3月份才會體現,暫時影響有限;另受第二批環?;仡^看影響,山東某鎳生鐵廠已受波及,預計影響600金屬噸,占10月全國高鎳鐵產量約1.7%。

          短期來看,目前鎳供需面有所轉弱,導致未來鎳價承壓。供給方面,10月國內電解鎳產量小幅增加,且俄鎳持續流入國內,預計國內11月精煉鎳將持續增加;而鎳鐵開工率和產量雖有所減少,但11月-12月將陸續有約8萬實物噸高鎳生鐵從印尼運回,進一步影響市場供應,疊加鎳鐵端鑫海新增產能影響,短期供給端成為制約鎳價重要因素。而需求端短期市場面臨下滑憂慮,四季度預計不會有太好的表現。但低庫存仍然給鎳價帶來較強的支撐,疊加環?;仡^看對鎳鐵產量影響仍然存在,鎳價難以繼續大幅下跌,短期 滬鎳大概率 繼續維持偏弱震蕩,操作上可適當反彈。


          ?   風險點: 貿易戰持續惡化;美元超預期走強;國內經濟持續下行;貨幣政策重新收緊。


          詳細內容點擊:

          大陸期貨有色周報2018.11.18.pdf


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