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          【宏觀壓制有色金屬 滬銅抗跌性強】10月22日有色周報
          2018-10-22

          主要內容:

          ?   長期 來看 , 我們認為在銅供給短缺不斷加劇的背景下, 19年銅價重心將會不斷上移。

          短期來看,廢銅以及相對低位的庫存對銅價支撐仍然較強,而需求端 “金九銀十”銅下游消費有所好轉,疊加基建及降準等政策利好,10 月需求端將成為支撐銅走強的主要邏輯;供給端精銅供應階段性寬松,但 10 月不存在大幅增加的條件,整體而言目前銅市基本面對價格支撐較強。而目前宏觀方面對銅的階段性影響仍然存在,銅價受宏觀的突發和短期因素引導,表現階段性反復性,但在較強的基本面支撐下,滬銅相對于其他有色金屬而言仍顯抗跌。為 我們認為 0 10  月 在基本面的支撐下 滬銅大概率會維持震蕩 偏強走勢,操作上建議 圍繞 0 50000  一線 逢低輕倉做多


          ?   鎳: 長期來看,我們維持前期觀點,鎳基本面將支撐鎳價長期走強。9 2019  年 全球原生鎳供需缺口收窄,預計鎳價重心小幅上移。

          而短期來看,上周滬鎳大幅下挫主要因為近期供給端的制約,國內鎳鐵產量持續第三個月增加,疊加進口窗口持續打開,俄鎳大規模流入國內,短期電解鎳及鎳鐵供給將成為制約鎳價的一個重要因素。疊加需求即將進入淡季,下游不銹鋼需求略顯疲弱,且上周公布的不銹鋼最惠國進口稅下調,市場對國內鎳料需求端的擔憂恐將逐漸加劇, 因此 短期 我們 預計鎳鐵價格 邊際 趨弱 。 但 低庫存仍然 給 鎳價 帶來 較強 的 支撐 , 短期 鎳價 也 難以 大幅下跌 , 本 周 滬 鎳 大概率 保持 區間 震蕩 , 建議謹慎觀望。


          ?   風險點: : 貿易戰持續惡化;美元超預期走強;國內經濟持續下行;貨幣政策重新收緊。



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          大陸期貨有色周報2018.10.22.pdf


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