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          【國際風險暴增,國內經濟下行壓力猶存】8月20日宏觀周報
          2018-08-20

           

          主要內容:

          ?    國內外政策與消息:1)中國7月經濟數據出爐,消費和投資繼續下滑,內需疲弱,僅靠出口和房地產支撐,經濟下行壓力仍存。2)美國、土耳其相互制裁影響升級,全球資本市場大跌,新興市場尤甚 。新興市場危機初現端倪。3)美國7月核心CPI、零售超預期,美聯儲加息預期增強,美元持續強勢,一度接近97的高位,非美貨幣紛紛下挫。

          ?     國內宏觀經濟跟蹤:從高頻監測數據看,工業生產大幅下滑,工業品價格總體上漲。生產方面,發電耗煤增速回落,玻璃開工率和汽車輪胎開工率下降,高爐開工率維持低位,顯示工業生產短期持續下滑。價格方面,煤炭、鐵礦、鋼鐵、水泥價格繼續上漲,有色、原油價格下跌,下游農產品價格繼續上漲。庫存方面,上游煉焦煤、煤炭庫存上升,鐵礦石庫存下降,原油、有色庫存上升;中游鋼鐵庫存整體略有回升;下游需求方面,汽車零售 8 月整體增速繼續下降,房地產銷售環比略降,同比繼續上升,下游需求邊際趨穩。土地成交市場持續回暖,資金面邊際偏緊。


          ?     大類資產配置策略:全球方面,增配美股,減配新興經濟體股票;商品方面,相對看多能源和通脹商品,看空工業品;看空發達經濟體債市。國內方面,股市繼續看震蕩筑底;工業品短多長空;債市利率債和信用債短空長多,但需警惕通脹超預期上漲。


          ?     險點:全球貿易戰爆發,國內經濟超預期回暖,國內貨幣政策繼續收緊。



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          大陸期貨宏觀周報2018-8-19(1).pdf

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