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          【消費持續時間決定反彈持久】7月30日白糖周報
          2018-07-30

           

          主要內容:

          ?   國內面:本周鄭糖走勢掉頭,出現一波反彈。先是在宏觀面影響整體商品和股市走向時跟隨向上,后在價格小幅反彈時帶動現貨消費,反彈得以持續,市場又多次爆出打擊走私的新聞,對反彈有一定情緒上支撐。9-1 合約在本周完成主力更替,1901月合約在漲幅上明顯強于 1809 合約,除了 09 合約上資金開始撤離的影響外,其倉單上的壓力也對價格上漲起到一定制約,9-1 價差本周已接近-200,處于一個較深的幅度,關注后期繼續小幅下探后是否會隨近月合約貼近現貨而有一定回歸;基差上09 合約與現貨價格有一定縮減,后期較大可能繼續縮窄,若消費方面放量增加,反彈的持續也并非不可能;而下游采購若因價格上漲而減弱,價格則較大可能陷入震蕩。


          ?   國際方面:本周原糖價格主要受貨幣方面美元兌雷亞爾的走勢影響,近期消息面主要是巴西的干旱天氣的持續以及巴西糖醇比方面的想象,7 月上半月的巴西產量數據基本符合市場預期,產糖用蔗比較上月略有增加,但仍然明顯低于去年同期,乙醇減產方面的影響仍需觀察后期。印度方面政策上對糖出口積極支持,效果仍需關注。價格后期的走弱,主要仍是市場情緒的影響,從 CFTC 持倉來看,資金仍然偏向看空。后期關注前低 10.13 美分的支撐,原糖較大可能偏弱震蕩。


          ?   投資策略:低位做多可繼續持有設好止損,中長線逢高空;跨期套利:關注 9-1 正套機會,逢 9-1 價差低位進入;套期保值——09 合約基差可能繼續回歸,可少量買入套保臨近交割月離場。


          ?   風險點: 國內方面關注消費成交情況、直補政策實施情況、產區天氣、走私情況、進口情況的影響;國際方面關注主產區天氣、印度出口、巴西糖醇比、貨幣資金方面的影響。


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          大陸期貨白糖周報7月29日.pdf

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