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          【中美繼續拉扯,油籽產量下滑成利多主力】9月16日油脂油粕周報
          摘要: ? 十月初的中美會談是接下來的核心焦點,但是由于中美之間的拉扯反復無常使得市場漸漸適應這種變化,因此會談大概率依舊無功而返,對盤面產生的影響依舊是消息面上的刺激,難以改變大方向的趨勢,依舊還是要關注基本面方向的大豆產量變化。 ? 美國農業部(USDA)周二公布的每周作物生長報告顯示,截至9月8日當周,美國大豆生長優良率為55%,前一周為55%。當周,美國大豆開花率為96%,前一周為94%。當周,美國大豆結莢率為92%,前一周為86%。大豆作物生長進度較常年明顯滯后,對產量產生影響。 ? 加拿大統計局發布的最新報告顯示,因加拿目前天氣不利于菜籽播種,使得作物生長緩慢。因此預測19年油菜籽產量預計同比下滑9.3%至1845萬噸,低于之前預期的1890萬噸。同時,由于法國、德國和歐盟其他一些國家的油菜籽收獲不佳,使得美國農業部將19/20年度歐盟油菜籽產量數據下調70萬噸,為1800萬噸,這是自06年以來的最低水平。
          【歐央行重啟QE,貴金屬短暫回調】9月16日貴金屬周報
          主要內容: 1. 黃金在上半個月表現為下跌,已經連續3周下跌,且跌破5周均線,高點1550可能成為本輪的高點,拐點基本已經確定。下周美聯儲議息會議,繼續降息25個基點可能性較大。美國經濟放緩跡象明顯,中美經貿沖突可能因此而暫時?;?,有可能在10月達成一個協議。 2. 歐洲方面,歐央行本周宣布從11月1日期重啟QE,每月購買200億歐元債券,并調降存款利率10bps至-0.5%。但歐元區國債10年國債收益率卻從8月28日的-0.68%上升至9月6月的-0.59%,9月11日進一步上行至-0.52%。日本等其它國家利率水平也大多有所上升。除國債之外,作為避險資產另一代表的黃金價格從9月4日1557.1美元/盎司的高點下降至9月13日的1488.6美元/盎司。 3. 目前呈現出避險資產價格下跌而風險資產價格上漲的狀況。這種態勢背后一方面是中美貿易沖突緩和,提升了全球風險偏好;但更為重要的是,之前全球經濟悲觀預期得到修正,花旗經濟意外指數顯示主要經濟體預期狀況都有所改善。從全球經濟走勢上來看,全球經濟依然處于下行通道中,下行壓力主要來自中國主導的全球工業品價格下滑,以及相應的全球貿易、投資等回落。而短期的經濟預期改善則主要來自前期利率下行對利率敏感部門的支撐,隨著利率回調,這種經濟預期改善則難以持續。因而目前風險資產價格上漲,避險資產下跌僅僅是悲觀預期修復的結果,而非趨勢性的變化。中美兩國將以各自利益為導向利用貿易關系長期彼此施壓,持續的不確定性會使金價走勢充滿波動,但長期向上的趨勢并不會改變。
          【中美互表善意,有色強勢來襲】9月16日有色周報
          主要內容: 銅: 宏觀基本面:美國8月制造業數據不及市場預期,市場認為美聯儲9月降息概率大大增加,其中降息50個基點的幅度也進入討論范圍。歐洲央行宣布,下調存款利率10個基點至-0.5%,此為歐洲央行自2016年以來的首次降息。歐洲央行維持主要再融資利率在0.00%不變,維持邊際借貸利率在0.25%不變,還宣布重啟QE。另外,中美貿易再傳重磅利好。美方已決定對擬于10月1日實施的中國輸美商品加征關稅措施做出調整,市場樂觀情緒得到提振。疊加中國降息降準刺激經濟,助力有色金屬全線走強。 供需層面:進口精煉銅現貨 TC 持續低迷,粗銅、銅桿加工費持續低位,表明供給偏緊局勢不變,但目前并未為冶煉廠和加工商的生產帶來影響,短期供應仍處于較高位。礦端頻頻釋放收緊信號,引發供給憂慮,但市場反應平淡。下游銅桿銅管開工率喜憂參半,地產銷售融資逐漸收緊,家電汽車等下游需求也無起色。但隨國內逆周期調控與全球降息潮預期到來的情況下,下半年電網投資集中釋放為銅價帶來有力支撐。中期而言,金九銀十開工旺季疊加國企前期企業具有一定備貨需求的情況下,中期具有一定利多空間。綜上所述料下周銅價震蕩偏強為主。 預計下周滬銅運行區間為47000-47500萬/噸。 鎳:基本面上,印尼禁礦提前落地,引發市場對鎳礦供給緊缺的擔憂,印尼商務部稱印尼礦商新的出口配額在12月31日前仍有效,菲律賓政府發布的數據顯示,雖然有逾半數的礦場關閉生產,但該國今年上半年鎳礦石產量仍然同比增加3%。鎳鐵方面,現貨庫存少,短期內市場觀望居多,印尼鎳鐵項目仍在繼續投產。不銹鋼方面,現貨市場表現不盡人意,成交不暢,價格保持弱穩局面,鋼廠利潤繼續被擠壓,庫存仍處于高位,9月部分鋼廠檢修,產量下滑,金九銀十值得期待,對庫存的消化有待驗證。禁礦炒作落地,多頭思路仍不改,但后期下游價格無法跟漲,需警惕價格回落風險。 中長期角度,以目前印尼出口配額余額和過去兩年的進口量來看,此次禁礦令將為國內2020、2021年每年至少2000萬噸的鎳礦減量,而其他國家如菲律賓、新喀里多尼亞能夠彌補的量不超過400萬噸,以1.65%的平均品位來算,則2020年或新增10-20萬噸鎳的缺口,占整個鎳市供應的5%-10%。綜上,禁礦令實施以后確實將逐步抬升鎳價的重心,但由于當年鎳價上漲過快,近期多頭獲利退場的可能,建議觀望等待回調企穩后的做多機會。 預計下周滬鎳運行區間為:145000-150000元/噸。 風險點: 宏觀持續施壓;美國經濟數據向好;美國降息后表現鷹派;國內主要經濟指標低位運行
          【多重利好加持, 股指謹慎看多】9月16日股指周報
          主要內容: ? 國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而近月經濟與金融數據同樣不及預期,三季度經濟探底壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。 ? 整體來看國債市場多空交織,利多因素:首先國內經濟下行壓力為國債價格上行提供基礎;其次今年全球多國央行降息,國常會同樣提出要降低實際利率水平措施,十債利率水平仍有下行空間;再者央行宣布全面降準與定向降準同時進行,貨幣流動性寬松預期增強。利空因素:高通脹壓制利率下行空間,而中美貿易摩擦出現階段性緩和跡象,資本市場避險情緒明顯改善??陀^來講,國債期貨走強基礎并未發生改變,但是受制于中美貿易摩擦階段性緩和導致資本市場避險情緒出現明顯改善,再加上十債收益率遲遲未能攻破3%關口,近期國債市場或將呈現高位震蕩格局,策略方面,單邊建議投資者多單止盈出局觀望,激進投資者仍然可以擇相對低位進行多單布局;套利多十債空兩債或者多五債空兩債策略同樣止盈出局,等待風向標更加確定后再入場,切記謹慎持倉,注意止盈止損。 ? 風險點:企業業績超出預期、流動性收緊、豬價持續大漲
          【多重利好加持, 股指謹慎看多】9月16日國債周報
          主要內容: ? 國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而近月經濟與金融數據同樣不及預期,三季度經濟探底壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。 ? 整體來看國債市場多空交織,利多因素:首先國內經濟下行壓力為國債價格上行提供基礎;其次今年全球多國央行降息,國常會同樣提出要降低實際利率水平措施,十債利率水平仍有下行空間;再者央行宣布全面降準與定向降準同時進行,貨幣流動性寬松預期增強。利空因素:高通脹壓制利率下行空間,而中美貿易摩擦出現階段性緩和跡象,資本市場避險情緒明顯改善??陀^來講,國債期貨走強基礎并未發生改變,但是受制于中美貿易摩擦階段性緩和導致資本市場避險情緒出現明顯改善,再加上十債收益率遲遲未能攻破3%關口,近期國債市場或將呈現高位震蕩格局,策略方面,單邊建議投資者多單止盈出局觀望,激進投資者仍然可以擇相對低位進行多單布局;套利多十債空兩債或者多五債空兩債策略同樣止盈出局,等待風向標更加確定后再入場,切記謹慎持倉,注意止盈止損。 ? 風險點:企業業績超出預期、流動性收緊、豬價持續大漲
          【布倫特原油跳漲19%,沙特產油設施遭襲減少供應】9月16日原油周報
          本周熱點: 布倫特原油開盤漲幅迅速擴大至19%,站上70美元/桶;WTI原油開漲13%,現報62.85美元/桶。 此前,周六沙特最大原油設施遭無人機襲擊,導致逾500萬桶/日產能暫停,由于受影響的產油量占沙特當前產油量的一半,沙特的石油產出和出口均中斷。 對石油市場而言,這是有史以來最嚴重的一次突然中斷,超過了1990年8月薩達姆-侯賽因(Saddam Hussein)入侵伊拉克時科威特和伊拉克石油供應的損失。根據美國能源部的數據,這也超過了1979年伊斯蘭革命期間伊朗石油產量的損失。 盛寶銀行(Saxo Bank a /S)駐哥本哈根大宗商品策略主管奧勒-漢森(Ole Hansen)在電子郵件中表示,“在經濟放緩之際,全球經濟無法承受更高的油價?!?知情人士表示,沙特阿拉伯可以在幾天內重啟大量停產的石油生產,但需要數周時間才能恢復全部產能。沙特或其客戶可能會利用石油儲備,在短期內維持石油供應。如果Abqaiq恢復全部產能需要數周時間,沙特阿美可能會考慮宣布自己因不可抗力無法履行部分國際貨運合同
          【國際糖市面臨困境 糖價趨于整理】9月16日白糖周報
          主要內容: ? 白糖期貨近階段進入到牛皮市,在5500一線展開拉鋸戰。至目前,白糖2001合約收盤價5490元/噸,較上周同期上漲4元;白糖2005合約收盤價5208元/噸,較上周同期上漲4元。價差方面,當周白糖2001合約-2005合約價差為82元/噸,較上周同期基本持平。 ? 盡管多家機構預計19/20年度國際糖市將出現一定缺口,但當下棉花市場依然困難重重。首先,全球庫存難以有效消化,印度預計將結轉將近1450萬噸創紀錄庫存,疊加出口補貼,全球供應壓力較大;其次,巴西雷亞爾貶值,巴西糖廠減產動力有所放緩,導致當下國外原糖市場價格延續弱勢,一度跌破11美分。 ? 全球食糖主產國之間陷入囚徒困境。低糖價并未導致各主產國削減產能或者產量,而是都在等待其他主產國削減產量以后自己可以擠占更大的市場份額。特別是印度,過度的補貼政策成為全球糖市低迷的罪魁禍首。 ? 9月中下旬,要關注進口糖情況,進口沖擊或逐步體現,預計三、四季度進口量較大,重點關注后續進口糖流出進度,價格或將承壓。其次,新榨季馬上就要來臨,各國產糖量將逐漸清晰,是騾子是馬總要出來遛一遛了。
          【全球宏觀經濟有所反轉,原油悲觀情緒有所緩解】9月09日原油周報
          ? 【墨西哥啟動全球最大的石油對沖計劃】據悉,墨西哥已率先向華爾街大型銀行機構們提出了10億美元的石油對沖計劃。與此同時,近幾日對2020年金融石油期權合約的買盤上升,與這一巨大交易相符。本年度,墨西哥政府的目標是,在看跌期權上投資12.3億美元,來對其2019年的石油銷售收入進行套期保值,保證原油均價不會跌破每桶55美元。依照從前慣例,墨西哥一般會買入多達10億美元的金融頭寸,以對其來年的石油收入進行套期保值。而之所以要進行套期保值操作,是因為石油銷售收入是墨西哥政府收入的首要來源。 ? 【美國宣布制裁一個與伊朗石油運輸相關的航運網絡】美國財政部4日宣布,制裁一個與伊朗石油運輸相關的航運網絡。美財政部在聲明中說,此次制裁涉及16家實體、10名個人和11艘船只。聲明稱,伊朗伊斯蘭革命衛隊下屬的“圣城旅”高官及其他伊朗官員操縱這一航運網絡,“非法”運送并銷售伊朗石油。美國伊朗問題特別代表布賴恩·胡克當天在美國務院舉行的記者會上表示,此次制裁是美國對伊朗“極限施壓”手段的延續,未來還會出臺更多對伊制裁措施,以切斷伊朗經濟收入來源、迫使伊朗重回談判桌。 ? 美國至8月30日當周EIA原油庫存-477.1萬桶,預期-248.8萬桶,前值-1002.7萬桶。美國8月30日當周EIA汽油庫存-239.6萬桶,預期-175萬桶,前值-209萬桶。美國8月30日當周EIA精煉廠設備利用率-0.4%,預期-0.3%,前值-0.7%。美國8月30日當周EIA庫欣地區原油庫存-23萬桶,前值-198萬桶。美國8月30日當周EIA精煉油庫存-253.8萬桶,預期40萬桶,前值-206.3萬桶。
          【短期中美關系依舊主導國內油脂油粕盤面走向】9月09日豆粕周報
          摘要: 上周隨著中美雙方約定于十月初進行新一輪會談的消息爆出,中美關系緩和的預期使得國內油脂油粕盤面走勢順勢走了一波跌勢。相對于目前較為強勢的油脂消費而言,粕類的跌幅更為明顯,目前短期來看,國際關系以及政策的變化是影響國內油脂油粕盤面的主要動力,長期來看,基本面的供需情況才是主導。近期粕類需求不佳,長期來看隨著高豬價的持續,養殖戶推遲出欄或者之后生豬疫苗的研發進度使得后期的粕類價格上漲強度高于近期,因此建議做多豆粕遠近月合約價差。
          【全面降準刺激下,銅鎳行情有望開花】9月09日銅鎳周報
          銅: 宏觀基本面:美國8月制造業數據不及市場預期,市場認為美聯儲9月降息概率大大增加,其中降息50個基點的幅度也進入討論范圍。本周英國議會通過了阻止無協議脫歐的法案令英鎊大漲,歐洲央行推遲實施QE支撐歐元。9月4日,國務院常務會議,確定加快地方政府專項債券發行使用的措施,帶動有效投資支持補短板擴內需。中國降息降準刺激經濟,助力有色金屬全線走強。
          【利好因素刺激,鋅價短期反彈】9月09日鋁鋅周報
          ? 鋁 中長期來看,宏觀經濟增速放緩下,隨著金九銀十的來 臨,下游需求增速面臨巨大壓力。 短期來看,去庫持續性基本確立,鋁價維持高位。周五 庫存數據顯示,鋁錠社會庫存繼續去庫,8 月中國制造業PMI 仍處榮枯線之下并環比小幅下滑,但國家維持以消費促增長 的方針沒變,繼續加大促消費的政策力度,預計旺季下游需 求將貢獻一定增速;氧化鋁價格持續反彈,市場成交好轉, 但國內外氧化鋁仍有新投產的情況以及進口窗口持續開啟, 供應壓力仍大,反彈高度受限;供應端方面,由于冶煉利潤 持續高位,冶煉廠復產計劃逐漸公布,供應短缺的格局將逐 步改善,并將于四季度后半段轉為微過剩,但短期短缺格局 不變,預計近期鋁價維持高位震蕩。
          【逆周期政策加碼,股指反彈持續】9月09日股指周報
          ? 國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而近月經濟與金融數據同樣不及預期,三季度經濟探底壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。
          【全面與定向降準落地,期債謹慎看多】9月09日國債周報
          ? 國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而近月經濟與金融數據同樣不及預期,三季度經濟探底壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。 ? 國債市場多空交織,利多因素:一方面國內經濟下行趨勢未改,為國債價格上行提供基礎;另一方面全球多國央行宣布降息,國常會同樣要求加快落實降低實際利率水平的舉措,十年國債收益率有望突破3%關口;此外上周央行宣布全面降準與定向降準同時進行,貨幣流動性寬松預期增強。利空因素:較高的通脹水平壓制利率下行空間,同時中美貿易談判重啟,資本市場避險情緒有所緩和。整體來看,國內經濟下行趨勢不改,逆周期政策不斷加碼,貨幣寬松預期增強,且中美談判再度重啟仍然不能排除中美貿易摩擦的長期性和不確定性,預期國債期貨仍然維持震蕩上行格局,在基本面未發生重大變化前,建議單邊建議投資者逢低看多,套利多十債空兩債或者多五債空兩債,切記謹慎持倉,注意止盈止損。
          【需求改善然庫存增壓 鐵礦價格寬幅震蕩】9月09日鋼礦周報
          本周受鐵礦石盤面大幅反彈,現貨價格同樣上漲。螺紋盤面同樣上漲,現貨價格隨之上行。 ? 從基本面來看,澳洲港口檢修結束,上周海外鐵礦石發運上升,澳洲地區發礦大增,巴西發運卻有所減少;近期鋼廠利潤有所反彈,鋼廠對進口礦的偏好上升,再基于后市限產及金九銀十需求的預期,鋼廠集中補庫,港口庫存也逐漸累積;8月各地鋼廠主動停限產結束,本周高爐產能利用率及開工率有所回升,但鋼材產量卻大幅下跌;近期日均疏港量持續上升,出貨順暢,港口成交量同樣上漲。近期鐵礦石價格有所反彈,鐵礦石貿易商進口利潤有所下跌,但仍然處于高位,貿易商進口意愿較強。 ? 總體來看,目前海外礦山發貨持續高位,港口庫存累計,雖然8月限產已結束,但9月限產計劃即將開啟,而基于后市限產及金九銀十需求的預期,目前鋼廠集中補庫,貿易商出貨較為順暢,鐵礦需求先于其他品種啟動。但總體來說,目前國內港口庫存壓力較大,而海外礦山發貨也持續高企,疊加鐵礦需求也無法長期維持,礦價或在560-660之間寬幅震蕩。下周由于臺風來臨,沿海地區可能封港,減少鐵礦到港量,礦價或小幅反彈可能。而進入四季度,冬季限產也會開啟,疊加黑色季節性的轉弱,鐵礦的需求可能始終沒有起色,礦價偏弱震蕩的行情或延續至年底。
          【黑色終端需求好轉 雙焦或隨鋼價反彈】9月09日雙焦周報
          本周焦炭盤面小幅反彈,現貨價格弱勢下跌。焦煤 盤面同樣反彈,現貨價格下行。 ? 從基本面來看,近期港口蒙煤供應釋放,山東部分 地區焦企又有限產行為,疊加焦化利潤陷入虧損,焦 企為了控制成本,有意打壓煤價,故預計短期焦煤價 格會維持弱勢。隨著9-10 月鋼材需求上升,焦煤還有 一定反彈機會,但若后市各地限產持續收緊,焦煤價 格可能會維持震蕩走勢。 ? 而焦炭方面,近期焦炭港口庫存大跌,但鋼廠庫有 所累計。近期鋼廠利潤逐漸反彈,鋼廠恢復焦炭的采 購意愿。但近期焦企利潤又被壓縮,9 月開啟的限產也 可能使得焦化需求疲軟,短期隨著鋼材需求的好轉, 焦炭市場可能有所反彈,但反彈力度或由于庫存及限 產壓力有限,具體要看9 月各地限產執行力度。 ? 本周焦炭主力合約基差開始下跌。由于9-10 月鋼材 需求旺季也或將來臨,接下來焦炭期貨價格可能向上 修復,基差或進行收縮,投資者可在01 合約上進行買 套。
          【國際糖市面臨困境難以消解】9月09日白糖周報
          主要內容: ? 白糖期貨調整行情并沒有展開太久,價格已迫不及待的重啟上漲走勢,重新回到5500一線。至目前,白糖2001合約收盤價5486元/噸,較上周同期上漲118元;白糖2005合約收盤價5204元/噸,較上周同期上漲129元。價差方面,當周白糖2001合約-2005合約價差為82元/噸,較上周同期下跌10元/噸。 ? 盡管多家機構預計19/20年度國際糖市將出現一定缺口,但當下棉花市場依然困難重重。首先,全球庫存難以有效消化,印度預計將結轉將近1450萬噸創紀錄庫存,疊加出口補貼,全球供應壓力較大;其次,巴西雷亞爾貶值,巴西糖廠減產動力有所放緩,導致當下國外原糖市場價格延續弱勢,一度跌破11美分。 ? 國際糖價并沒有走出單邊行情,這與國內如火如荼的走勢相比,是大相徑庭。我們認為主要還是與全球庫存太高有關。全球食糖主產國之間陷入囚徒困境。低糖價并未導致各主產國削減產能或者產量,而是都在等待其他主產國削減產量以后自己可以擠占更大的市場份額。特別是印度,過度的補貼政策成為全球糖市低迷的罪魁禍首。 ? 9月,國內首先要關注進口糖情況,隨著配額和配額外許可證的發放,進口沖擊或逐步體現,后期重點關注內外價差和進口到港進度。其次,新榨季馬上就要來臨,各國產糖量將逐漸清晰,是騾子是馬總要出來遛一遛了。
          【棉花市場展開反彈行情】9月09日棉花周報
          主要內容: ? 截至2019 年9月6日,鄭棉 主力2001 合約收盤價 12925 元/噸,較前一周上漲405元/噸,上漲幅度為3.23%。受中美貿易戰有緩和跡象,以及新疆天氣影響,國內棉花展開反彈行情。 ? 中美貿易爭端:利好未落地前不宜過度樂觀。盡管 10 月初將在華盛頓舉辦高級別磋商,但中方表示,并未取消 WTO 申述。商務部發言人高峰表示,當前形勢下,應該討論的問題是取消對 5500 億美元中國商品進一步加征關稅,防止貿易戰繼續升級。 ? 根據USDA8月全球產需預測,美國棉花產量調增2%至490.2萬噸。主要是因為種植面積及單產略高于上月預期。出口量調增4.4萬噸,期末庫存調增10.9萬噸至156.8萬噸。 ? 近期,降準預期明顯,中美貿易關系有所緩和,收儲政策等利多因素集體釋放,上周空頭紛紛離場,在周五令鄭棉一度觸及漲停。但實質性利好尚未出現,所有的利多實際還只是市場預期。 ? 從棉花價格走勢看,鄭棉再次走出新低,探底走勢展開。預計主力2001合約短期將在12000一線會遇到支撐。長期看,后期棉花市場將展開緩慢的筑底過程,時間會比較漫長。
          【金九銀十旺季將至 黑色仍有反彈空間】9月02日鋼礦周報
          主要內容: ? 本周鐵礦石盤面連續兩周維持低位震蕩,現貨價格小幅下跌。螺紋盤面大幅下跌,現貨價格也有下行。 ? 從基本面來看,由于澳洲港口檢修,上周海外鐵礦石發運有所下跌,但巴西發貨仍在持續增加,目前發貨量總體處于高位,但未大幅度增量;近期鋼廠利潤持續低位,鋼廠對進口礦的偏好下跌,鋼廠庫存下跌;但由于海外發貨逐步政策,港口庫存逐漸累積;8月各地鋼廠主動停限產步入尾聲,近期高爐產能利用率逐步回升;近期日均疏港量持續上升,出貨順暢,但由于鋼材產量下跌,需求不振,港口成交量平穩下行,目前以鋼廠采購為主。隨著鐵礦價格的下跌,近期港口鐵礦石進口利潤也持續高位,有一定利潤空間,貿易商也有進貨意愿。
          【9月終端需求好轉 雙焦或有反彈動力】9月02日雙焦周報
          主要內容: ? 本周焦炭盤面大幅下行,現貨價格弱勢下跌。焦煤盤面大幅下跌,現貨同樣大跌。 ? 從基本面來看,由于煤炭進口限制,目前國內焦煤供應量有所下跌。近期焦煤港庫有所減少,煤炭受到港限制有所減少;焦化廠庫存維持平穩,但由于鋼材產量下降,鋼廠累計幅度較大。近期煤價下跌主要受鋼價下跌影響,跟跌情緒較強。但環保限產對雙焦力度始終不強,隨著9-10月鋼材需求上升,焦煤還有一定反彈機會。 ? 而焦炭方面,近期焦炭港口庫存大跌,但廠庫變化不大,環保對于雙焦的作用逐漸弱化,焦化開工回升,但總體庫存壓力仍高。而隨著鋼材價格的下行,近期焦企利潤又被壓縮,各地限產又使得焦化需求疲軟,預計短期內焦炭仍然跟隨鋼價,維持弱勢震蕩價格。但進入9-10月,隨著鋼材需求的好轉,焦炭需求或將有所改善,焦炭市場可能止跌回穩,具體要看9月各地限產執行力度。 ? 本周焦炭主力合約基差持續上漲。由于近期各地鋼廠限產臨近尾聲,9-10月鋼材需求旺季也或將來臨,接下來焦炭期貨價格可能向上修復,基差或進行收縮,投資者可在01合約上進行買套。
          【美國原油庫存持續減少,短期內原油價格或將反彈】9月02日原油周報
          本周原油連漲4日,由于美國原油和成品油的庫存雙降,使得投資者對原油需求面的擔憂有所緩解。原油價格在需求面擔憂緩解后連漲四日。同時利多因素方面,美國墨西哥灣可能將受到颶風Dorian影響,這將進一步提振油價,短期內油價有繼續提振的可能。然而,近期波斯灣原油出口量持續減少。全球經濟增長放緩帶來的原油需求減弱是導 致本期波斯灣原油出口量減少的因素之一。隨著全球制造業的疲軟,以及中美貿易戰局勢的惡化,全球經濟表現出了衰退的跡象。建議投資者遠期警惕,全球經濟疲軟對原油需求面帶來的危機。
          【禁礦傳聞落實,鎳將開啟牛市行情】9月02日鋼礦周報
          銅: 宏觀基本面:近日貿易情緒逐漸被市場消化,對市場的邊際影響逐漸減弱。受人民幣貶值的支撐,銅價大跌概率較低。且市場對 9 月消費改善有預期,而目前銅庫存增量有限,銅價存在一定好轉預期。但市場目前并無明顯利好,且宏觀弱勢,全球經濟下行風險依然存在。期貨市場操作方向短期以觀望為主,或可低位謹慎開多。
          【市場情緒有所平復,貴金屬等待下一波刺激】9月02日貴金屬周報
          主要內容: 1. 從美國宏觀經濟數據來看,本周公布的第二季度實際GDP值較第一季度有所下滑,由2.1%下滑至2.0%,而美國7月核心PCE物價指數基本符合預期,維持在1.6%的水平,距離美聯儲的通脹目標2.0%具有一定差距,同時美國8月密歇根大學消費者信心指數終值僅為89.8,為年內最低值,表明美國國內對經濟形勢同樣充滿憂慮。另一方面,本周美聯儲的獨立性再度成為市場的焦點,多位聯儲主席發表講話,重申美聯儲的獨立性,其政策將不以政治目標為導向,目前美國經濟在穩步增長,但外部不確定性因素和全球增長放緩壓力存在,同時低通脹問題依然令人擔憂,結合CME利率觀察,市場認為美聯儲9月降息25bp的概率進一步提高,同時認為降息50bp的可能性為0。 2. 歐洲方面,部分國家本周公布其經濟數據,德國第二季度GDP終值符合預期,法國第二季度GDP終值則高于預期,同時歐元區8月經濟和工業景氣指數環比有所上升,CPI數據與上月持平,盡管數據顯示歐洲經濟走勢平穩,但1%的低通脹水平無疑仍是歐洲國家需要擔憂的主要問題,而目前歐洲央行的利率水平已經回到0,部分國家重回負利率水平,低通脹使歐洲宏觀經濟好轉帶來巨大壓力。 3. 本周宏觀經濟數據并未給帶來多大沖擊,但緊張的貿易局勢無疑使市場再度恐慌,推動金價走強,隨著周中兩國釋放出9月繼續進行談判的信號,市場中對于貿易關系緩和的可能性再度充滿預期,美元指數因此也持續走高。當前中美兩國的貿易關系是市場關注的焦點之一,兩大經濟體的貿易問題不僅僅是兩國之間的問題,更多的是給全球經濟帶來不確定性,但我們堅持認為,9月的談判仍然難以為貿易摩擦蓋棺定論,兩國將以各自利益為導向利用貿易關系長期彼此施壓,持續的不確定性會使金價走勢充滿波動,但長期向上的趨勢并不會改變。 操作建議:回調買入,擇機入場或者多單繼續持有 做多渠道:一做多黃金白銀期貨,二做多黃金白銀股票,三做多紙黃金
          【需求強勢,供應預期偏緊,國內油粕盤面前景大好】9月02日油脂周報
          1、新一輪加征關稅來臨:8月13日,美國貿易代表處宣布對3000億美元的中國商品加征10%的關稅,之后,8月23日,中國國務院關稅稅則委員會宣布,中方將采取對原產于美國的750美元的進口商品加征10%和5%不等關稅的反制措施。反制關稅的實施時間分為兩批,分別是2019年9月1日和12月15日,與此同時,自12月15日起對原產于美國的汽車及零部件恢復加征25%、5%的關稅。此后與8月23日美國進一步反制,宣布對已經實施的2500億和即將實施的3000億美元商品關稅額外上調5%,其中2500億美元商品關稅上調到30%將于10月1日起實施。 2、根據農業農村部的監測,8月26日發布的“農產品批發價格200指數”為113.21,比上周五上升0.17個點,全國農產品批發市場豬肉平均價格為31.97元/公斤,比上周五上升2.8%;雞蛋10.85元/公斤,比上周五上升1.4%。周與周間的比較可能不會讓人意識到豬肉與雞蛋的上漲熱度,但通過同比、環比來看的話,漲幅十分驚人。大幅增加的肉蛋價格使得生豬養殖戶拖后生豬的出欄時間,養雞場擴大養殖規模,均會提振粕類的消費。 3. 棕櫚油行業組織和研究機構的調查結果顯示,印尼7月棕櫚油產量和出口料較前月縮水。針對兩家棕櫚油行業組織和國營棕櫚油硏究公司的調查顯示,印尼7月棕櫚油產量料從6月的454萬噸下滑至443萬噸。印尼7月棕櫚油出口量預計為269萬噸,較6月的280萬噸小幅下滑。
          【加征關稅在即,股指持續震蕩】9月02日股指周報
          主要內容: ? 國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而7月份經濟與金融數據全面下行,8月份PMI持續回落,三季度經濟探底壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。 ? 客觀來講,股票市場多空交織,多方因素:首先全球經濟下行趨勢得到普遍共識,多國央行陸續公布降息,全球或將開啟新一輪貨幣擴張周期,我國通過改善LPR生成機制變相降息;其次三大國際指數近期擴容A股均有新進展,全球更多被動增量資金可期;再者在減稅降費政策作用下,上市公司盈利面或將迎來改善;空方因素:首先中美貿易摩擦再度升級;其次上市公司估值伴隨半年報披露結束將面臨二次修正;再者資本市場趨嚴監管負面擾動增量資金。短期策略:單邊建議投資者暫時離場觀望避險,持有現貨投資者擇高位套保,切記謹慎持倉,注意止盈止損。 ? 風險點: 全球經濟下行、流動性收緊、中美貿易摩擦升級
          【避險情緒高企,期債謹慎看多】9月02日國債周報
          主要內容: ? 國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而7月份經濟與金融數據全面下行,8月份PMI持續回落,三季度經濟探底壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。 ? 整體來看國債市場多空交織,利多因素:一方面國內經濟二季度下行已經證實,三季度經濟下行風險同樣較大;另一方面為應對全球經濟下行壓力,多國央行宣布降息,國際市場中國債收益率大幅回落,再者中美貿易摩擦再度升級,國債避險屬性明顯占優。利空因素:通脹水平伴隨新一輪豬周期的開啟而上行趨勢不改,壓制利率下行空間。整體來看,短期內受到中美貿易摩擦不斷反復影響,國債避險屬性顯現, 7月份社融信貸不及預期而CPI高位不落、PPI負增長,宏觀經濟呈現“滯脹”特征,單邊建議投資者逢低看多,套利多十債空兩債或者多五債空兩債,切記謹慎持倉,注意止盈止損。 ? 風險點:企業業績超出預期、流動性收緊、豬價持續大漲
          【白糖短期內延續調整走勢】9月02日白糖周報
          主要內容: ? 白糖期貨延續調整走勢,主力2001合約價格在5650一線受壓后,進入階段性調整行情,經過接近三周的調整后,目前在5300一線整理。至目前,白糖2001合約收盤價5368元/噸,較上周同期下跌134元;白糖2005合約收盤價5275元/噸,較上周同期下跌128元。價差方面,當周白糖2001合約-2005合約價差為93元/噸,較上周同期下跌6元/噸。 ? 近日,國際糖業組織 ISO 執行理事在第 36 屆國際糖業研討會上表示,預計 19/20 榨季全球食糖供應缺口將為 350 萬噸,到 20/21 榨季則將增至近 600 萬噸。同時預計 18/19 榨季全球食糖供應過剩 210 萬噸, 17/18 榨季供應過剩 970 萬噸。 ? 目前,國內盤面需要調整,內外盤過大的價差,以及貿易戰影響下的宏觀形勢,不得不令多頭們謹慎對待,而且過1個半月就要進入新榨季了,屆時,目前的現貨價格還能不能維持還兩說。短期內,國際市場仍受高庫存限制,庫存的消化壓力依然是主流,10月合約交割壓力預期偏高,12美分壓力依然存在。 ? 走勢上,主力2001合約價格在5650一線受阻后,正尋求下方支撐,但顯然國內市場抵抗比較頑強,到目前5300一線都沒有打穿。隨著時間的推移,后期可能會試探60日長線支撐,我們判斷,這可能是白糖給出的再次 “上車”機會。
          【棉花市場展開探底行情】9月02日棉花周報
          主要內容: ? 截至2019 年8月30日,鄭棉 主力2001 合約收盤價 12520 元/噸,較前一周下跌210元/噸,下跌幅度為1.65%。國內棉花市場延續前期的探底走勢,主要原因有二點:一是中美貿易戰繼續惡化,9月開始就要加碼了;二是目前下游訂單很少,企業開工不足,市場信心依舊低迷。 ? 9 月 1 日起,對 3000億美元輸美商品征收 15%關稅,部分商品(含服裝鞋帽)加稅日期推遲到 12 月 15 日,影響剩余大部分對美紡織品服裝出口; ? 根據USDA8月全球產需預測,美國棉花產量調增2%至490.2萬噸。主要是因為種植面積及單產略高于上月預期。出口量調增4.4萬噸,期末庫存調增10.9萬噸至156.8萬噸。 ? 從棉花價格走勢看,鄭棉再次走出新低,探底走勢展開。預計主力2001合約短期將在12000一線會遇到支撐。長期看,后期棉花市場將展開緩慢的筑底過程,時間會比較漫長。
          【鐵礦行情不再 維持寬幅震蕩】8月26日鋼礦周報
          上周鐵礦石盤面維持低位震蕩,現貨價格仍然下跌。 從基本面來看,前一周海外鐵礦石發運有所下跌,但為了完成下半年發運目標,目前發貨水平仍然較高的程度,與去年同期基本持平;前期臺風影響逐漸消失,港口有所上漲,但廠庫有所下地,鋼廠接貨意愿不足,整體鐵礦石庫存大幅上漲;而受到鋼廠主動停限產影響,近期高爐開工率和產能利用率有所下跌;上周各地港口臺風影響消退,港口成交量和日均疏港量有所上漲。隨著鐵礦價格的下跌,近期港口鐵礦石進口利潤也持續高位,有一定利潤空間,貿易商也有進貨意愿。
          【焦化限產收緊 焦炭偏弱運行】8月26日雙焦周報
          上周焦炭盤面震蕩偏弱,但現貨價格卻大幅增長。焦煤盤面震蕩偏強,現貨卻有所下跌。
          【避險情緒高企,期債謹慎看多】8月26日國債周報
          國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而7月份經濟與金融數據全面下行,三季度經濟探底壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。
          【貿易摩擦戰火升級,股指反彈或將受阻】8月26日股指周報
          國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而7月份經濟與金融數據全面下行,三季度經濟探底壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。
          【中美關系進一步惡化,加大貴金屬避險情緒】8月26日貴金屬周報
          主要內容: 1.中國利率并軌增強未來降息預期,國內政策或繼續邊際寬松:自8月20日起,LPR報價方式按照MLF利率加點形成,目前1年MLF利率為3.3%,但1年期LPR在4.1%左右,仍有很大降息空間。此外周五中國出臺反制措施,對約720億原產于美國商品加征關稅,未來國內政策或繼續邊際寬松。 2. 中美貿易關系惡化,鮑威爾稱美國經濟面臨重大風險,8月PMI跌破枯榮線,9月降息幾成定局:美國8月制造業PMI為49.9,為2009年9月以來首次跌破枯榮線,8月23日中國出臺反制措施,中美經貿關系進一步惡化,令并不景氣的美國經濟蒙上陰影,此外鮑威爾表示美國經濟面臨重大風險,9月降息幾成定局。 3.英國無協議脫歐風險增加,歐元區多國經濟數據不達預期,顯示歐元區增長乏力,邊際寬松的貨幣政策等逆周期調節,存在進一步蔓延之勢,或重啟量化寬松。
          【國際局勢動蕩不安,有色震蕩運行】8月26日銅鎳周報
          銅: 宏觀基本面:本周2年期和10年期美債、英債收益率出現倒掛,全球經濟增長存憂。國內7月投資、消費均有下行,工業增加值、社融和M2增速更是低迷,經濟下行趨勢難改。但是,周六央行宣布,決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制。將提高LPR的市場化程度,發揮好LPR對貸款利率的引導作用,促進貸款利率“兩軌合一軌”,提高利率傳導效率,推動降低實體經濟融資成本,這意味著實體企業的“貸款難”問題或將逐步好轉,LPR市場化推動下,實體企業的穩定發展是國家重視的一大話題。
          【美國原油庫存減少,但成品油庫存增加】8月26日原油周報
          【EIA報告美國原油庫存減少】EIA報告:美國上周原油出口增加12萬桶/日至280.3萬桶/日。美國原油產品四周平均供應量為2146.1萬桶/日,較去年同期增加3.1%。除卻戰略儲備的商業原油上周進口721.8萬桶/日,較前一周減少49.6萬桶/日。上周美國國內原油產量減少0萬桶至1230萬桶/日。除卻戰略儲備的商業原油庫存減少273.2萬桶至4.378億桶,減少0.6%。
          【油脂肉類消費季節性回暖,提振國內油粕盤面】8月26日油脂周報
          ? 1、美國農業部預計大豆播種面積為7670萬英畝,相比之下,7月份的預測為8000萬英畝。大豆產量預計為36.8億蒲式耳,比上年減少19%,如果政府的最新預估得以實現,美國大豆產量將降至2013年以來的最低水平。大豆單產預測數據不變,仍為48.5蒲式耳/英畝,而分析師曾預計單產數據將會下調到47.4蒲式耳。預計壓榨維持在21.15億蒲,出口為17.75億蒲,上月為18.75億蒲,期末庫存7.55億蒲,上月為7.95億蒲,市場之前預估為增加至8.21億蒲,報告利好豆類市場。 ? 2、據美國農業部發布的作物進展周度報告顯示,美國大豆作物的優良率下滑了一個百分點,之前曾連續四周保持穩定。大豆作物評級優良率的比例為53%,一周前54%,去年同期65%。其中評級優的比例為9%,良44%,一般33%,差10%,劣4%;作為對比,上周優8%,良46%,一般33%,差10%,劣3%。 ? 3. 中國財政部網站15日消息,針對美國貿易代表辦公室宣布將對約3000億美元自華進口商品加征10%關稅,國務院關稅稅則委員會有關負責人表示,美方此舉嚴重違背中美兩國元首阿根廷會晤共識和大阪會晤共識,背離了磋商解決分歧的正確軌道。
          【白糖短期內延續調整走勢】8月26日白糖周報
          白糖期貨近期展開調整走勢,主力2001合約價格在5650一線受壓后,進入階段性調整行情,經過接近兩周的調整后,目前在5400一線整理。至目前,白糖2001合約收盤價5436元/噸,較上周同期下跌67元;白糖2005合約收盤價5353元/噸,較上周同期下跌50元。價差方面,當周白糖2001合約-2005合約價差為82元/噸,較上周同期下跌17元/噸。
          【全球經濟衰退導致石油需求下降,市場擔憂加劇】8月19日原油周報
          ? 投資者對全球經濟衰退的擔憂導致石油需求下降,紛紛拋售原油,周三WTI原油幾乎回吐前一天的漲幅。另一方面,盡管夏季駕車季節通常會耗盡儲油,但美國能源信息署(EIA)庫存報告顯示美國原油庫存連續兩周上升導致油價承壓。此外,由于石油以美元交易,美元兌其他貨幣走強也在壓低油價。 ? 國際能源署(IEA)表示,全球石油需求前景“脆弱”,因為有越來越多的跡象表明,經濟放緩將今年前五個月的消費增長壓縮至十年來的最低水平。IEA下調了對今明兩年的石油需求增長預期,并警告說,受美中貿易沖突的拖累,它可能會進一步下調這一預期。2019年1月到5月,全球石油消費量僅增加了52萬桶/日,約為去年同期的一半,為自2008年以來的最低水平。 ? 據貝克休斯,8月9日當周,美國鉆機數環比下降8臺至934臺(連續6周下降),同比下降123臺。其中,石油鉆機數環比下降6臺至764臺;天然氣鉆機數環比下降2臺至169臺。934臺鉆機中,按照海陸劃分,909臺為陸上鉆機(環比下降9臺),0臺內陸水域鉆機(與上周持平)和25臺離岸(海上)鉆機(環比增加1臺);按照鉆井類型劃分,65臺為直井(環比下降2臺),817臺為水平井(環比下降2臺),52臺為垂直井(環比下降4臺)。
          【中美關系緩解、美豆減產、雙節將至,多空消息交織影響國內油脂】8月19日油脂周報
          1、美國農業部預計大豆播種面積為7670萬英畝,相比之下,7月份的預測為8000萬英畝。大豆產量預計為36.8億蒲式耳,比上年減少19%,如果政府的最新預估得以實現,美國大豆產量將降至2013年以來的最低水平。大豆單產預測數據不變,仍為48.5蒲式耳/英畝,而分析師曾預計單產數據將會下調到47.4蒲式耳。預計壓榨維持在21.15億蒲,出口為17.75億蒲,上月為18.75億蒲,期末庫存7.55億蒲,上月為7.95億蒲,市場之前預估為增加至8.21億蒲,報告利好豆類市場。 ? 2、美國農業部在每周作物生長報告中公布稱,截至2019年8月11日當周,美國大豆生長優良率為54%,市場平均預估為53%,之前一周為54%,去年同期為66%。 ? 3. 中國財政部網站15日消息,針對美國貿易代表辦公室宣布將對約3000億美元自華進口商品加征10%關稅,國務院關稅稅則委員會有關負責人表示,美方此舉嚴重違背中美兩國元首阿根廷會晤共識和大阪會晤共識,背離了磋商解決分歧的正確軌道。
          【LPR“降息”來臨,有色市場有望向好】8月19日銅鎳周報
          銅: 宏觀基本面:本周2年期和10年期美債、英債收益率出現倒掛,全球經濟增長存憂。國內7月投資、消費均有下行,工業增加值、社融和M2增速更是低迷,經濟下行趨勢難改。但是,周六央行宣布,決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制。將提高LPR的市場化程度,發揮好LPR對貸款利率的引導作用,促進貸款利率“兩軌合一軌”,提高利率傳導效率,推動降低實體經濟融資成本,這意味著實體企業的“貸款難”問題或將逐步好轉,LPR市場化推動下,實體企業的穩定發展是國家重視的一大話題。 供需層面:銅精礦供應方面疲軟依舊,TC/RC加工費進一步下行致使國內冶煉廠利潤縮窄,后期電解銅供應擔憂延續;而需求方面,從領先指標來看,中國發電設備投資近月增速明顯高于電網投資,按照經驗預估,未來需求是存在一定好轉預期,電網投資有望下半場發力。但本周LME再現兩次大規模交倉,分別交倉29950噸以及30225噸,這使得全球庫存累積速度上升,顯示下游消費疲弱,為銅價提供一定的壓力。 綜合來看:全球經濟下行趨勢不改,貿易前景不明朗下,寬松的政策條件以及人民幣匯率貶值給銅價一定的支撐。上游銅精礦加工費的持續下降,表現出供應偏緊趨勢未改,上半年的持續去庫以及受檢修影響導致的產量降低,為下游平淡的需求端提供安全邊際。從7月銅桿、銅管、漆包線開工率來看,略好于去年同期。下半年主要看“穩增長”的基建是否發力,還有老舊小區的改造實施進度。中長期來看,國內經濟依舊堅挺,PPI、CPI數據雖有下降,幅度可控,并未出現超預期下行態勢。未來隨著金九銀十的來臨,將有利銅價。 預計下周滬銅運行區間為46000-47000萬/噸。 鎳:本周鎳價稍歸理性,不過仍以多頭占主導,在印尼禁礦消息落地之前,盤面的多頭信念仍存,情緒大于實質,短期盤面或將表現為震蕩反彈之勢,但考慮到不銹鋼的成交力度趨弱,產業利潤傳導越發緩慢,雖然8月不銹鋼排產數據良好,下游接貨意愿薄弱,不銹鋼成交情況將決定其對鎳價負反饋的程度,因此,短期不建議多頭介入,建議觀望為主。后續重點關注不銹鋼端的成交反饋及印尼禁礦消息的證偽與否。在國內供應略過剩而海外去庫的情況下,內外反套操作仍缺乏安全邊際。 中長期來看,炒作情緒散去后,期鎳仍將回歸基本面。目前供應端國內外鎳鐵供應增加預期不變,需求端不銹鋼社會庫存高位,兩者仍然是限制期鎳繼續上漲的核心因素。最近鎳產業鏈雖無實質性變化,但產業鏈紛紛跟漲,對目前鎳市來說仍是一大喜訊,產業鏈各環節利潤修復,生產積極性進一步提高。鎳的基本面沒有想象中那么好,也沒有想象的那么糟,后面不銹鋼金九銀十旺季預期再次來臨,不排除終端需求改善的可能。短期需警惕獲利盤盈利了結,資金撤離風險。 預計下周滬鎳運行區間為:110000-120000元/噸。
          【鋁市震蕩上行,鋅市底部盤整】8月19日鋅鋁周報
          ? 鋁 美國2 年期和10 年期國債收益率出現倒掛,暗示美國經 濟正走向衰退,市場對經濟下行的憂慮增加,同時避險情緒 升溫令美元走高,同時上游氧化鋁價格延續低位,對鋁價形 成壓力,不過中游電解鋁庫存持續去化,以及下游鋁棒庫存 下降、價格回升,對鋁價形成利好?,F貨方面,本周滬、錫 兩地成交較差,后期隨著鋁價拉漲,市場對期鋁普遍看強, 加上某大戶開始積極采購,且出價較好,市場成交熱度漸 起,但下游未有顯著采購,畏高明顯。技術上,滬鋁主力 1910 合約走長上影線,日線MACD 紅柱略增,預計短線震蕩 運行。操作上,建議滬鋁1910 合約可于14100-14350 元/噸 區間高拋低吸。 ? 鋅 自7 月下旬起,上海鍍鋅市場價格就出現直線下跌行 情,截止目前已經連跌24 天左右,價格回到3 月初水平。截 至8 月14 日,上海1.0*1250*C 熱鍍鋅卷市場均價在4612 元 /噸,較8 月初下跌1.50%,較年內最高點下跌3.55%。此輪 價格跌勢,主要是因為原料熱軋板卷和金屬鋅價格持續下 跌,以及下游終端市場采購需求不足,市場成交不暢引起 的。另外,隨著價格的下跌,貿易商為了避免較大的跌價損 失,則開始甩貨出售,進一步加劇了鍍鋅市場的低迷態勢, 價格持續下跌至今。原料熱軋板卷和金屬鋅價格均出現較大 的跌幅收縮,但鍍鋅卷價格跌勢卻相差不大;由此可見在5 月中旬至7 月中旬的兩個月內,原料價格跌勢并未有效的傳 導至鍍鋅產品,其價格相對堅挺;也導致了下游熱鍍鋅彩涂 價格有所上漲行情出現。
          【金價受益于美債倒掛,靜待下周鮑威爾演講】8月19日貴金屬周報
          主要內容: 1. 8月12日晚,阿根廷上演股債匯三殺,也拖累美股走低,令市場對全球經濟衰退的恐慌情緒急劇上升,恐慌指數(VIX)升至21附近高位,避險帶動黃金價格刷新1526.98的六年新高,并帶動白銀沖破17.00關口,刷新17.45新高。 2. 8月14日,繼美國三個月與十年期國債收益呈現倒掛后,美國2年期與10年期國債收益率一度呈現倒掛的情況,而這樣的跡象是在2007年后的首次,這使得市場對于未來經濟展望的擔憂繼續加劇。美元與黃金一同再度走高。而除去美國方面,德國10年期國債收益率跌3個基點至紀錄新低的-0.639%;德國10年期和2年期國債收益率差價報24個基點,為2008年以來最小。英國2、10年期收益率曲線此前亦出現自金融危機以來的首次倒掛。這樣大規模地呈現出國債收益率倒掛的情況預示著全球范圍內經濟衰退的可能性進一步加大。
          【央行改善LPR生成機制,A股謹慎看多】8月19日股指周報
          國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而7月份經濟與金融數據全面下行,三季度經濟探底壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。 客觀來講,股票市場多空交織,多方因素:首先全球經濟下行趨勢得到普遍共識,多國央行陸續公布降息,全球或將開啟新一輪貨幣擴張周期,我國也通過改善LPR生成機制變相降息;其次兩大國際指數擴容A股,滬倫通也已正式啟動,全球更多被動增量資金可期;再者在減稅降費政策作用下,上市公司盈利面或將迎來改善;空方因素:首先中美貿易摩擦再度升級;其次上市公司估值伴隨半年報的集中披露將面臨二次修正;再者資本市場趨嚴監管負面擾動增量資金。短期策略:單邊則低位多單布局,套利多IC空IH/IF,切記謹慎持倉,注意止盈止損。
          【宏觀經濟呈現“滯脹”特征,期債謹慎看多】8月19日國債周報
          ? 國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而7月份經濟與金融數據全面下行,三季度經濟探底壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。 ? 期來看國債市場多空交織,利多因素:一方面國內經濟二季度下行已經證實,三季度經濟下行風險同樣較大;另一方面為應對全球經濟下行壓力,多國央行宣布降息,國際市場中國債收益率大幅回落,再者中美貿易摩擦再度升級,國債避險屬性顯現。利空因素:通脹水平伴隨新一輪豬周期的開啟而上行趨勢不改,壓制利率下行空間。整體來看,短期內受到中美貿易摩擦不斷反復影響,國債避險屬性顯現, 7月份社融信貸不及預期而CPI高位不落、PPI負增長,宏觀經濟呈現“滯脹”特征,建議投資者逢低看多,切記謹慎持倉,注意止盈止損。
          【7月房產數據走弱 黑色維持區間震蕩】8月19日鋼礦周報
          主要內容: ? 本周鐵礦石盤面維持低位震蕩,現貨價格跌幅減緩。螺紋盤面有所反彈,現貨維持低位震蕩。 ? 從基本面來看,上周海外鐵礦石發運量仍然增長,為了完成下半年發運目標,目前發貨水平已到了一個較高的程度;港口和鋼廠庫均有所下跌,貿易商仍然維持拋貨,鋼廠接貨意愿也不足,整體鐵礦石庫存仍然處于低位;而受到鋼廠主動停限產影響,近期高爐開工率和產能利用率有所下跌,港口成交量和日均疏港量也同樣下跌。隨著鐵礦價格的下跌,近期港口鐵礦石進口利潤也持續高位,有一定利潤空間,貿易商也有進貨意愿。
          【焦煤供需雙弱 短期仍然震蕩】8月19日雙焦周報
          本周焦炭盤面跟隨鋼材維持震蕩偏弱走勢,但現貨價格卻大幅增長。焦煤盤面震蕩偏強,現貨卻有所下跌。從基本面來看,由于煤炭進口限制,目前國內焦煤供應量有所下跌。但煉焦煤總體庫存仍處高位,壓制焦煤價格大幅上漲;由于部分鋼廠主動減產,本周焦化產能利用率隨著鋼材的減產而下跌,焦煤需求減少。由于供需雙弱,預計短期內焦煤仍然維持震蕩走勢,總體上下空間均比較有限。
          【白糖短期內延續調整走勢】8月19日白糖周報
          白糖期貨近期出現沖高回落走勢,主力2001合約價格在5650一線受壓后,一路回落,經過連續三個交易日的調整,目前在5400一線整理。至周五收盤,白糖2001合約收盤價5439元/噸,較上周同期下跌55元;白糖2005合約收盤價5330元/噸,較上周同期下跌10元。價差方面,當周白糖2001合約-2005合約價差為102元/噸,較上周同期下跌20元/噸。 ? 印度糖廠協會ISMA預計印度19/20榨季糖產量為2820萬噸,較18/19榨季的3295萬減少14.3%,且預計糖庫存將達到1450萬噸,這是基于正常降雨和其他最佳條件下做出的預估。 ? 咨詢公司 Archer Consulting表示,19/20 榨季巴西中南部甘蔗產量預計達到 5.82 億噸,高于之前預估的 5.75 億噸。其中糖產量預計為 2550 萬噸,高于之前的 2418 萬噸;乙醇產量預計為 298.6 億公升,低于之前預估的 303.1 億公升。 ? 走勢上,主力2001合約價格在5650一線受阻后,正尋求下方支撐。我們判斷,隨著市場對于糖市轉牛的看法基本確立的背景下,本輪調整不會太深,5100-5200一線一定會有 “白衣騎士”托盤,也許還到不了這一線。
          【鋁價震蕩上行, 鋅市疲弱依舊】8月12日鋁鋅周報
          美國總統特朗普突然升級對華貿易戰,已經過去一周, 市場避險情緒的持續釋放使得大類資產普遍回落。從產業方 面的情況看,氧化鋁恢復平衡,鋁價成本再次走弱,冶煉利 潤稍有打開,電解鋁新增產能有加快跡象。而與此同時,電 解鋁去庫幅度放緩(甚至累庫),表觀需求開始轉負,考慮 到內需一直偏弱,這說明外需也在轉差。面對內外需求同步 向下,3 季度主要關注供給及庫存變化,一旦庫存明顯下降 或累積,可能意味著需求有所好轉或進一步下滑。建議暫時 觀望為主。
          【宏觀利空造就恐慌 短期黑色仍然向空】8月12日鋼礦周報
          本周鐵礦石大幅下跌,現貨價格隨之大跌。螺紋盤面直線下跌,現貨跌幅小于期貨。
          【成材下行焦炭跟跌 原料萎靡難振】8月12日雙焦周報
          本周焦炭盤面跟隨鋼材大幅下跌,現貨變化不大。焦煤盤面震蕩偏強。
          【避險情緒依舊,A股弱勢震蕩】8月12日股指周報
          國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而三季度經濟下行壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。
          【美國極限施壓不斷,期債短期謹慎看多】8月12日國債周報
          主要內容: ? 國內方面,二季度經濟繼續下行已經證實,而三季度經濟下行壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。 ? 短期來看國債市場多空交織,利多因素:一方面國內經濟二季度下行已經證實,三季度經濟下行風險同樣較大;另一方面為應對全球經濟下行壓力,多國央行宣布降息,國際市場中國債收益率大幅回落,再者中美貿易摩擦再度升級,國債避險屬性顯現。利空因素:通脹水平伴隨新一輪豬周期的開啟而上行趨勢不改,壓制利率下行空間。整體來看,短期內受到中美貿易摩擦不斷反復影響,國債避險屬性顯現,且最近政治局會議定調下半年貨幣政策仍然保持寬松態勢,建議投資者逢低看多,切記謹慎持倉,注意止盈止損。中長期來看,今年以來通脹水平居高不下,再加上國內經濟提前回暖的可能性,我們維持中長期觀點為謹慎看空。 ? 風險點:企業業績超出預期、流動性收緊、豬價持續大漲
          【白糖震蕩中逐步走強】8月12日白糖周報
          主要內容: ? 白糖期貨近期逐步走出上漲行情,主力2001合約價格目前已穿越5500一線,強勢姿態不言而喻。就目前的走勢來看,白糖期貨基本擺脫底部區域,新周期已經展開。至周五收盤,白糖1909合約收盤價5412元/噸,較上周同期上漲121元;白糖2001合約收盤價5494元/噸,較上周同期上漲156元。價差方面,當周白糖1909合約-2001合約價差為-82元/噸,較上周同期下跌35元/噸。1-5價差為160元/噸,較上周同期漲14元/噸。 ? 印度糖廠協會ISMA預計印度19/20榨季糖產量為2820萬噸,較18/19榨季的3295萬減少14.3%,且預計糖庫存將達到1450萬噸,這是基于正常降雨和其他最佳條件下做出的預估。 ? 近期國際分析機構紛紛上調了2019/2020榨季全球食糖供應缺口的數量,國際糖市供給偏緊。分析機構將2019/2020榨季全球食糖供應缺口預估從之前的162萬噸上調至367萬噸。國際糖價并沒有走出單邊行情,這與國內如火如荼的走勢相比,是大相徑庭。我們認為主要還是全球庫存還是太高有關,大量的全球庫存和大量的 ICE 原糖期貨交付,以及未來全球產量下降的矛盾使得市場短期陷入糾纏。 ? 目前國內盤面已進入強勢行情,主力2001合約價格正在測試上方壓力位,我們判斷5600-5700一線存在一定的拋壓。中期來看,政策面風險和國際庫存問題都是潛在利空。長周期來看,牛熊過度階段已接近尾聲。只差國際糖價了。
          【破7之下,有色獲撐】8月12日銅鎳周報
          銅: 宏觀基本面:中美貿易摩擦有所升溫,特朗普“推特治國”再度威脅中國于9月1日起加增剩余3000億美元關稅,貿易戰轉化為金融戰可能性增加,市場避險情緒迷茫,對銅價帶來重大打擊。而日韓方面貿易摩擦亦有升溫跡象,日韓有意將對方移除貿易白名單,國際宏觀不確定性彌漫。 供需層面:銅精礦供應方面疲軟依舊,TC/RC加工費進一步下行致使國內冶煉廠利潤縮窄,后期電解銅供應擔憂延續;而需求方面,從領先指標來看,中國發電設備投資近月增速明顯高于電網投資,按照經驗預估,未來需求是存在一定好轉預期,電網投資有望下半場發力。 綜合來看:中美貿易糾紛升級,新的巨額關稅近在眼前,美方極限施壓,我方態度強硬,市場擔憂貿易前景,導致全球避險情緒升溫,倫銅本周跌創兩年來新低。而人民幣匯率破7對內盤金屬提供支撐,疊加上游銅加工費TC持續下降,滬銅4.6萬支撐依舊有效。下半年銅礦供應繼續趨緊、產能逐漸釋放、需求將在“穩增長”政策下得到提升,中長期將有利銅價。 預計下周滬銅運行區間為46000-47000萬/噸。
          【人民幣匯率貶值,貴金屬迎來做多良機】8月12日貴金屬周報
          主要內容: 1.隨著美聯儲降息,歐洲央行于上月釋放降息信號后,8 月 7 日,新西蘭、印度、泰 國央行先后宣布降息。新西蘭央行將基準利率從 1.50%下調至 1.00%,降息 50 個基點, 降幅超過預期的 25 個基點。新西蘭央行曾在 5 月降息 25 個基點,這是其今年以來第二 次降息。新西蘭央行還下調了對經濟增長的預期,預計新西蘭 2020 年的 GDP 增速降至 2.7%。而新西蘭統計局的數據顯示,2018 年,新西蘭的 GDP 增長降至 2.78%,當時已 創下自 2013 年以來的最慢增速。
          【原油價格連續受挫,油價或將出現做多機會】8月12日原油周報
          周四NYMEX原油期貨收漲3.58%,報52.92美元/桶。布倫特原油期貨收漲2.7%,報57.75美元/桶。市場預期油價下跌可能導致歐佩克減產。另外全球股市攀升,也幫助原油價格趨于穩定。
          【美豆減產,雙節將至,供需雙喜提振國內油脂盤】8月12日油脂周報
          ? 1、美國農業部周一每周作物生長報告中公布稱,截至2019年8月4日當周,美國大豆生長優良率為54%,略好于市場平均預估的53%。美國農業部周一發布的作物進展周報顯示,截至2018年8月4日的一周,美國全國土壤亞層墑情短缺和非常短缺的比例為29%,一周前23%,去年同期42%。
          【貿易戰再度升級,期債短期謹慎看多】8月05日國債周報
          國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而三季度經濟下行壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。
          【中美貿易摩擦再度升級,A股弱勢震蕩】8月05日股指周報
          國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而三季度經濟下行壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。
          【環保預期落空 壓制雙焦價格】8月05日雙焦周報
          主要內容: ? 本周焦炭盤面維持震蕩,現貨大幅上漲。焦煤盤面有所下跌,現貨價格有所上漲。 ? 從基本面來看,目前國內焦煤供應量較高。煉焦煤總體庫存仍處高位,壓制焦煤價格;由于環保預期落空,本周焦化產能利用率有所上升,限產對焦化影響不是很強,也支撐了焦煤價格,但近期鋼材基本面走弱,市場對鋼材價格也產生一定疑問,若進入夏季停工期或后續鋼材因虧損而限產,則焦煤價格可能還有一定下跌空間。由于供需雙若,預計短期內焦煤仍然維持震蕩走勢,總體上下空間均比較有限。
          【短期宏觀主導,有色先揚后抑】8月05日鋁鋅鉛周報
          ? 鋁 美國總統特朗普突然升級對華貿易戰,并威脅稱如果中 美貿易談判繼續僵持不下,將有可能繼續提高關稅。市場避 險情緒的持續釋放使得大類資產普遍回落。從產業方面的情 況看,國內氧化鋁價格目前仍然處在弱勢當中,部分企業產 能的主動調降雖對表觀平衡影響不大。電解鋁成本止跌預期 或將提前演繹。不過考慮到淡季累庫隱憂仍然存在。 ? 鋅 中美貿易摩擦再度升級的負面消息仍在影響著投資者的 交易心態,避險情緒的持續升溫也令金屬走勢繼續承壓從鋅 市基本面的情況來看,供應端在集中檢修的情況下,當季產 量難以有效擴張。而需求端在淡季中的超季節表現曾令空頭 一度受挫。不過考慮到有色網三地社會庫存仍未出現累庫的 情況,后市鋅價的調整走勢或將繼續延續。 ? 鉛 相較于鋅鋁,鉛的供應與需求平衡一直維持在一個穩 定區域,因此對于宏觀消息表現得更加敏感。產業上面, 二季度本應是鉛的需求旺季,但呈現出來的是旺季不旺, 電池廠家備貨意愿不足,尤其電動自行車新國標自4 月15 號開始實施,對下游電池行業沖擊最大。供應端,隨著今 年以來環保干擾降低,原生鉛與再生鉛產量都有提升,供 應轉向過剩局面, 這也可以由升貼水走勢看出, 今年以 來,鉛現貨升貼水持續處于低位,二季度也沒有走高的跡 象。 ? 風險點: 9 月美聯儲降息預期,中美貿易戰再生變數
          【一頓分析猛如虎,漲跌全看特朗普】8月05日銅鎳周報
          銅: 宏觀基本面:本周受宏觀干擾較大,特朗普在周末宣布自9月1日開始對3000億美元中國輸美產品再加征10%的關稅,全球貿易矛盾激化導致市場避險情緒濃厚,疊加本周美聯儲“鷹派降息”,盡管降息25個基點,但美聯儲決議卻仍用較大篇幅強調了經濟中的向好因素,美元并未出現市場預期的受降息事件的影響,不降反升,除此之外,英國脫歐愈發撲朔迷離,并且市場預期無協議脫歐幾率大增,推動了美元近期表現直沖99關口,創近兩年新高,大宗商品表現承壓。不過,本次政治局會議上基建被重點提及,相較一季度會議基建的一字未提出現了重大的變化。經濟下行壓力加大之際,政府一定程度的拉動基建將有利有色。
          【宏觀形勢復雜多變,貴金屬漲勢依舊】8月05日貴金屬周報
          主要內容: 1. 本周美聯儲宣布利率決議,下調聯邦基金利率25bp至2.00%—2.25%區間,符合市場的普遍預期,并沒有出現降息50bp的超預期情況。盡管利率如期下降,但美聯儲的態度并沒有表現出絕對鴿派,反而鮑威爾隨后的講話引起市場擔憂,他表示本次降息并不意味著開啟寬松周期但可能并非唯一一次,美聯儲甚至可能在合適的時機加息,這一言論也使得降息決議當天美元指數不降反升,黃金也應聲下跌,美總統更是對此表示失望。在降息決議落地,市場關注重新回歸美國宏觀經濟的關注,在降息決議之后,美國公布當周申請失業金人數21.5萬人,略高于預期的21.4萬人且環比有所增加,失業率為3.7%,與前值一致但高于預期,失業率正處于一個上升期,和美聯儲降息步伐一致。同時7月ISM制造業PMI下降至51.2,不及預期的52并低于前值51.7,經歷了連續下滑的PMI體現了全球經濟的疲軟,隨著美聯儲降息周期的開始,美國PMI可能會得到刺激。
          【周四川普稱9月起將對中國產品加征關稅 國際油價暴跌】8月05日原油周報
          本周熱點: ? 新華財經紐約8月1日電(記者劉亞南) 受美國總統特朗普宣布將從9月1日對中國3000億美元輸美商品加征10%關稅和美聯儲降息預期低于預期影響,國際油價1日早盤維持前一交易日盤后的下跌走勢,盤中弱勢震蕩,午后因特朗普加征關稅表態陷入暴跌。當日,9月份交貨的美國西德克薩斯輕質原油期貨價格跌幅近8%,為2015年2月以來的最大跌幅,10月份交貨的英國布倫特原油期貨價格跌幅近7%。在世界原油供應依然充足的情況下,特朗普的表態進一步加劇了市場對全球石油需求增長前景的擔憂。石油市場是受貿易戰沖擊最大的資產,這加劇了形勢的惡化。在特朗普的推特發出之前,石油市場當天的交易就不平靜。前一日美聯儲的貨幣政策立場沒有對石油市場帶來支撐,繼而又遭到特朗普宣布加征關稅的打擊。
          【金屬整體盤整,有色分化明顯】7月29日有色周報
          鋁:盤整后震蕩上行 基本面上受上周四國降息的刺激,鋁價跟隨大盤震蕩上 行,一度逼近14000 的阻力線。產業上,氧化鋁價格已經跌 至2560,排產上三季度僅有山東區域復產,電解鋁在產能較 低的現狀維持,氧化鋁價格下跌將會推動電解鋁行業產出, 電解鋁行業利潤有望修復。目前下游正值淡季,現貨去庫明 顯降速,對鋁價構成拖累。宏觀信心被打壓,中期鋁價震蕩 回調可能性高。
          【焦煤供需平穩 短期仍然震蕩】7月29日雙焦周報
          本周焦炭盤面維持震蕩,現貨大幅上漲。焦煤盤面有所下跌,現貨價格有所上漲。從基本面來看,目前國內焦煤供應較之前變化不大。煉焦煤總體庫存仍處高位,壓制焦煤價格;本周焦化產能利用率在環保限產影響下跌0.013個百分點,限產對焦化影響不是很強。由于近期黑色產業淡季不淡,鋼材產量始終處于高位,也支撐了焦煤價格,但近期鋼材基本面走弱,市場對鋼材價格也產生一定疑問,若進入夏季停工期或后續鋼材因虧損而限產,則焦煤價格可能還有一定下跌空間。由于供需相對平穩,預計短期內焦煤仍然維持震蕩走勢,總體上下空間均比較有限。
          【鐵礦品牌交割將啟 全年供應仍然短缺】7月29日鋼礦周報
          本周鐵礦石仍然限于盤整,除周內受大商所將以品牌交割及淡水河谷礦山復產的消息面攪動而下跌外,其余價格波動不大,現貨卻開始大幅下跌。螺紋價格震蕩偏弱,現貨價格波動不大。從基本面來看,上周海外鐵礦石發運量有所減少,但由于巴西礦山逐步復產,來自巴西的鐵礦石發貨量大幅增加,但總體發貨水平仍低;本周鐵礦石庫存有所依然持續處于低位,鋼廠可用庫存始終維持在28天,低庫存水平支撐礦價;26-28日唐山地區全體實行燜爐,但總體對鋼材生產影響不大。近期港口鐵礦石進口利潤已抬升至30元左右,有一定利潤空間,貿易商也有進貨意愿;全國港口成交量及疏港量整體處于高位。
          【中美正式談判重啟,A股謹慎看多】7月29日股指周報
          國內方面,6月份我國經濟金融數據中性偏弱,二季度經濟繼續下行預期已經證實,盡管中美貿易摩擦目前暫有緩解跡象,但是我們仍然不能排除其再度升級的可能性,在外部不確定性增強背景下加強內需對于我國經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國脫歐再生懸念,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外最新的《2019世界經濟形勢與展望》再次調低GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。
          【多空因素交織,期債短期震蕩偏弱】7月29日玉米周報
          國內方面,6月份我國經濟金融數據中性偏弱,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而盡管中美貿易摩擦目前暫有緩解跡象,但是我們仍然不能排除其再度升級的可能性,在外部不確定性增強背景下加強內需對于我國經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國脫歐再生懸念,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外最新的《2019世界經濟形勢與展望》再次調低GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。
          【歐央行偏鴿支撐美元,金銀小幅承壓】7月29日貴金屬周報
          1. 本周,歐洲央行宣布結束央行黃金銷售協議,對黃金形成適度支撐;但美國經濟分析局表示美國Q2實際GDP增長2.1%,短期經濟數據略超預期壓制金價。8月1日,美聯儲將公布利率決議,此次降息與否將對短期金價表現形成較大影響。我們認為,全球利率寬松的趨勢是黃金的中長期推薦貴金屬板塊的邏輯,降息只是時間節奏的問題,降息周期才剛剛開始,未來黃金仍將繼續上行。
          【美國降息周期或開啟,有色靜待利好釋放】7月29日銅鎳周報
          銅: 宏觀基本面:下周美聯儲將宣布降息與否,目前市場對于三季度美聯儲降息抱有較高預期,但需要注意的是,美聯儲宣布降息后,將會出現一個從貨幣政策落地到實際經濟效果傳導的時間窗口,美聯儲降息預期的升溫會對銅價帶來部分推漲作用,而降息落地就是銅價重歸基本面的開始。
          【馬棕提振本周油脂市場,中美談判繼續影響油脂大勢】7月29日油脂周報
          ? 1、中美雙方正在落實兩國元首大阪峰會期間會晤達成重要共識。近期,美方宣布對110項中國輸美工業品豁免加征關稅,并表示愿意推動美國企業為相關中國企業繼續供貨。有關方面表示,已有有關中國企業根據國內市場需要,向美國出口商就采購農產品詢價,并根據國務院關稅稅則委員會相關規定,申請排除對擬采購的這部分自美進口農產品加征的關稅。
          【原油本周因庫存產量雙降 價格上行】7月29日原油周報
          本周熱點: ? 彭博追蹤油輪數據顯示,2019年前5個月,中國進口伊朗石油1200萬噸。但是這些石油并沒有經過中國海關,實際上仍然屬于伊朗所有,伊朗油輪正在將數以百萬桶計的石油卸載到中國港口的儲油罐中,如果中國買家需要這些石油,這些石油甚至可以以人民幣計價的方式進入市場,可能對全球油價都有影響。
          【多頭撤離,PTA上漲暫時停止】7月29日白糖周報
          白糖期貨近期有擺脫震蕩行情的跡象,正逐步走出上漲行情,主力2001合約價格目前已穿越5300一線,強勢姿態不言而喻。至周五收盤,白糖1909合約收盤價5291元/噸,較上周同期上漲146元;白糖2001合約收盤價5328元/噸,較上周同期上漲256元。價差方面,當周白糖1909合約-2001合約價差為-38元/噸,較上周同期下跌110元/噸。1-5價差為166元/噸,較上周同期漲19元/噸。
          【美聯儲降息預開啟,金銀爭先上行】7月22日貴金屬周報
          1. 美聯儲下一次議息會議的時間是7月31日,根據芝商所利率工具FedWatch顯示,美聯儲在此次議息會議上降息25個bp的概率是77.5%,降息50個bp的概率是22.5%。我們認為在此次降息兌現之前,貴金屬價格走勢有兩條路徑選擇,一條是價格先不漲而在降息之后漲,一條是價格提前上漲而在降息之后有所回調,綜合來看短期內貴金屬價格都會有支撐。
          【迎來全球降息潮,有色金屬漲勢大好】7月22日有色周報
          銅: 宏觀基本面:本周受美聯儲主席國會證詞暗示降息臨近影響,有色金屬展開大幅反彈,此外針對美國取消的部分關稅,中方已建立相關關稅豁免機制,中美貿易關系向著正常的路徑演繹。宏觀邊際改善令短期銅價有望保持反彈態勢,不過當前淡季背景下銅市需求仍弱,銅仍處在反復筑底過程之中。
          【原油連續五日下跌,原油價格刷新一個月新低】7月22日原油周報
          【伊朗方面提出“實質性措施”以換取美國解除制裁】伊朗方面表示,若美國愿意永久解除對伊朗的制裁,伊朗將正式且永久性接受對其核計劃的加強式監管。該提案是伊朗外長扎里夫在訪問紐約時提出的,但美國政府對該提議并無過多興趣。美國總統特朗普目前要求伊朗作出一系列全面讓步,其中包括停止濃縮鈾生產等。伊朗外長扎里夫則堅持表示,此項提議為伊朗的“實質性舉措”。消息公布后,美、布兩油短線上揚,WTI原油短線反彈0.6美元,布倫特原油短線拉漲0.7美元。
          【非主流鐵礦到港大增 黑色品種仍然偏強】7月22日鋼礦周報
          ? 本周鐵礦石限于盤整,現貨波動不大。螺紋盤本周同樣震蕩,現貨價格波動不大。
          【油脂市場需求較弱,美豆回落拖累豆油價格】7月22日農產品周報
          1、MPOB:預計馬來西亞 2019 年全年棕櫚油產量將為 2000 萬噸。作為對比,2019 年為 1951.6 萬噸。
          【受ICE期棉提振,鄭棉小幅上漲】12月4日棉花周報
          美棉出口銷售數據良好,疊加印度爆發棉鈴蟲災害,市場擔憂情緒上漲,支撐ICE期棉走高,但ICE期棉上漲空間有限,繼續維持區間震蕩。隨著全球棉花逐步上市,市場供應量大增,市場壓力逐步顯現,在無利好消息刺激的情況下,期棉上漲空間有限,繼續關注72-74美分/磅的壓力區域。
          【長期利好支撐,有色有望企穩】12月4日有色周報
          銅供給端罷工風波再起,但市場供應整體依舊充足,并無明顯的供需矛盾,且11月官方PMI反彈為國內經濟注入信心,市場對明年持樂觀態度,對銅價形成強有力支撐,長期上漲趨勢延續,短期內銅價將繼續維持區間震蕩的局面。
          【資金流入黑色,螺紋大幅增倉】12月4日量化周報
          價格變化上,除個別品種,多數品種價格變化不大。黑色中焦炭、螺紋鋼和鐵礦石分別漲 5.14%、4.22%和 4.20%,跌幅最大的為鎳,鎳跌 6.85%,IH、IF 股指期貨分別跌 3.46%和 3.00%。持倉變化方面,上周多數品種持倉變化不大,個別品種持倉變化明顯。如螺紋鋼增倉 46.8 萬手,豆粕減倉 25.3 萬手,菜粕減倉 13.3 萬手,鐵礦石減倉 8.3 萬手。資金流向上,同樣,除個別品種外,絕大多數品種資金流向變化不大。但其中螺紋鋼流入 22.32 億資金,IF 股指期貨流出 9.6 億資金,銅流出 7.99億資金,豆粕流出 5.95 億資金,上述品種資金變化明顯。投機度方面,上周橡膠和PVC 的投機度指數分別為 1.92 和 1.88,成交十分活躍。
          【下有成本上有過剩,糖價維持震蕩】12月4日白糖周報
          國內方面:隨著開榨的推進,國內白糖市場逐漸趨于供過于求,但短期仍有較高的收購價帶來的成本起到支撐,當然繼續上漲的可能也不大,消費仍處于清淡,今年春節較晚也推遲了旺季的來臨,且新糖報價也并不高,短期糖價較大可能維持震蕩,后期關注新糖供應上市后是否會再帶來壓力。
          【股指站穩3400,后市繼續上漲可期】11月13日股指周報
          本周兩市指數雙雙5連陽,滬指周漲幅1.81%,重新回到5周線上,創業板指周漲幅3.69%,成交量同比放大,深成指周漲幅3.83%,重新回到5周線上方,上證50周漲幅2.21%,滬深300周漲幅2.99%??傮w兩市指數全線飄紅,依然處于慢牛的格局當中。板塊方面,以權重股和白馬股為首的大盤股表現搶眼,保險,白酒板塊領銜上漲,科技藍籌方面,5G概念指數周漲幅7.56%,半導體概念指數周漲幅6.29%。
          【橡膠供應寬松,反彈高度受限】11月13日橡膠周報
          本周滬膠價格重心整體抬升,主要是受到東南亞主產國降水偏多和合成膠減產價格穩步上漲的影響,但影響天膠價格反彈高度的兩大核心矛盾依舊是高庫存和高升水, 并且 10 月份國內的進口量同比高增長,年底橡膠的進口量將進入高峰期,在下游重卡銷量增速開始下滑以及輪胎出口自 9 月份開始走弱的狀況下,需求顯示邊際遞減,供應壓力不斷累積,對價格的拖累不容忽視。
          【黑色引領商品上漲,有色油脂小幅下跌】11月13日量化周報
          價格變化上,上周期貨各品種除有色和油脂外,價格較上周均有所上漲:黑色中雙焦領漲, 焦煤和焦炭分別漲 7.22%和 5.96%; 有色中滬鋁領跌 4.32%。 持倉變化方面,各品種持倉變化增倉較多的主要有 PTA 增倉 22 萬手,淀粉增倉 17 萬手,豆粕增倉15 萬手;減倉較多的品種主要有玉米減倉 15 萬手。資金流向上,各品種資金流入較多的主要集中在螺紋鋼
          【工業生產總體穩中趨緩,下游需求保持平穩】11月13日宏觀周報
          國內外消息:1)美國總統特朗普于11月8-10日對華進行國事訪問。兩國企業達成的經貿合作金額達到2535億美元,既創造了中美經貿合作的紀錄,也刷新了世界經貿合作史上的紀錄。2)按人民幣計,中國10月進口同比增15.9%,出口同比增6.1%;貿易順差2544.
          【短期糖價偏強,上行空間有限】11月13日白糖周報
          國內方面:因周五夜盤再次拉伸,重新回到6500上方,目前仍有繼續走強的可能,但6500上方壓力逐漸顯現,若能站穩上6550仍有一定空間,但價格走高后商務部是否會決議拋儲,且11月中旬廣西開榨已近,上行空間將受到一定限制。
          【有色資金大量流出,短線回落風險加劇】11月13日有色周報
          短期內電解銅供應充足,下游需求受限,終端消費不足及房地產持續的調控政策對銅價形成一定的壓制,利空銅價,不過長期供應量方面將持續受制于銅精礦供應不足的限制,因此電解銅中長期上漲行情延續,預計短期內銅價小幅回調,但下方空間有限。
          【期市整體維穩,滬鎳漲勢連連】11月6日量化周報
          價格變化上,上周期貨各品種價格除了鎳漲 9.56%,其他品種價格變化不大,金屬、黑色和化工大多品種呈小幅上漲;而三大股指期貨都有小幅下跌,IC 股指期貨跌幅最大為 3.17%。持倉變化方面,各品種持倉變化增倉較多的主要有豆粕增倉 15.6 萬手, 甲醇增倉 9.4 萬手, 鎳增倉 7.9 萬手; 減倉較多的品種主要是黑色的一些品種:鐵礦石減倉 14.9 萬手,螺紋鋼減倉 14.2 萬手,熱卷減倉 11.3 萬手。資金流向上,各品種資金變動除了鎳總體而言變化不大,鎳凈流入資金 11.61 億。投機度方面,上周無一品種投機度指數超過 200%,整個市場交投活躍度較上周有所上升。
          【全球豐產格局難改,鄭棉上行空間有限】11月6日棉花周報
          因天氣炒作降溫,疊加美棉出口銷售數據量良好,以及印度古吉拉特邦上調MSP價格補貼,預計收儲量增加,全球棉價短期內得到提振,但難以改變全球增產的事實。隨著全球棉花逐步上市,市場供應量大增,市場壓力逐步顯現,雖然ICE期棉處于反彈趨勢,但不可樂觀,在無利好消息刺激的情況下,期棉很難逾越70-72美分/磅的壓
          【押注11月報告 粕類嘗試多單】11月6日油粕周報
          外盤大豆因出口數據利多以及對11月單產預估下調美豆企穩反彈。國內方面,10月末以來豆粕的成交火爆情況仍在持續,據市場消息,10月31日油廠豆粕成交53.37萬噸,11月1日以遠期基差成交為主,在遠期基差+50/60的情況下成交87萬噸,成交異?;鸨?。華北地區豆粕供應偏緊的局面仍末緩解,后市美豆關注農業部月度報告,國內豆粕因11月到港開機,基差有壓力,整體期貨盤面震蕩偏強。
          【糖會帶來短期利多,后期關注開榨影響】11月6日白糖周報
          國內方面:鄭糖本周先抑后揚,前半周維持上周弱勢局面,后期受糖會提振走強,目前已達到6464,而糖會消息指引新榨季糖價需穩定在6500,因此在面臨6500時,糖會所帶來的支撐將趨弱,另一方面,除糖會對新榨季產量預估低于預期外,1-5價差前期處于高位,因此出現1805合約大幅走強帶動近月也出現上漲,在上一周價差得到大幅修復,但目前仍處于較高位置,因此后期仍需注意1805合約是否會繼續走強。目前,現貨方面仍較為低迷,而隨著11月中到來,廣西糖廠開榨,產量的增加也會再次帶來利空影響。
          【橡膠深陷泥潭,悲觀預期難脫身】11月6日橡膠周報
          上周滬膠開啟反彈,主要受到階段性的利多刺激,泰國天膠管理局與國道局簽署合作協議,利用橡膠生產公路警示樁,預計消耗 13 萬噸橡膠;10 月底保稅區庫存總體較上期變化不大,天膠庫存下滑、合成膠庫存續漲。同時市場傳聞,明年會提高橡膠的進口關稅,潛在進口成本增加;10 月天膠的進口量會出現季節性回落,受到國慶假期的影響,大概率較 9 月環比回落5-10 萬噸,助推膠價反彈,但由于基本面的核心矛盾仍存,滬膠反彈高度也因此受限,中期下跌的大趨勢也并未因此扭轉。
          【新能源汽車助力,消費增長點顯現】11月6日有色周報
          受未來新能源汽車形成的帶動作用,長期消費增速有望提高,而供應量方面將持續受制于銅精礦供應不足的限制,因此電解銅中長期上漲行情延續,但短期內終端消費不足及房地產持續的調控政策對銅價形成一定的壓制,多空雙方焦灼,預計短期內銅價小幅回調,但下方空間有限。
          【環保限產效果顯現,工業品價格回升】11月27日宏觀周報
          國內外消息:1)上周央行、銀監會聯合召開了網絡小額貸款清理整頓工作會議,參會的主要包括17個批準小貸公司開展網貸業務的省市金融辦負責人。金融嚴監管正在逐步深入的進程當中。2)美國國會參議院:銀行委員會定于11月28日針對美聯儲主席提名人鮑威爾舉行聽證會。美聯儲主席耶倫向特朗普遞交辭呈,稱一旦鮑威爾宣誓就任美聯儲主席,她將辭去美聯儲主席,同時提前6年辭去美聯儲理事職位。
          【工業生產總體穩中趨緩,PMI再現回落】11月6日宏觀周報
          國內外消息:1)中國10月制造業PMI51.6,制造業和非制造業持續保持擴張發展態勢;生產和市場需求增速有所放慢;高耗能、高污染行業生產經營活動趨緩;高端制造業、消費品相關制造業增長動能持續釋放。2)從美國10月經濟數據來看,通脹平穩,制造業和服務業持續景氣,居民收入和消費支出穩步增長,失業率創新低,就業市場良好。經濟整體處于快速復蘇當中。3)美國總統特朗普提名鮑威爾為下屆美聯儲主席,特朗普開啟為期12日的訪亞行程
          【美聯儲如期縮表美元大漲,國內工業品價格大跌】10月30日宏觀周報
          國內外消息:1)加泰羅尼亞宣布獨立,西班牙政府急速平亂,政治風險暫時平息。2)預計特朗普將在11月3日開啟亞洲行之前公布下任美聯儲主席人選,耶倫出局美聯儲下屆主席很大程度上將在泰勒及鮑威爾之間產生。3)10月24日十九大在北京正式閉幕,十九大期間各部委對未來工作作出總結和展望。
          【三季度經濟小幅回落,經濟韌性仍然較強】10月23日宏觀周報
          國內外消息:1)10月18日中共十九大在北京召開。會上習近平主席指出,中國特色社會主義進入新時代,我國社會主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾。2)三季度中國經濟同比增長6.8%,前三季度累計同比增長6.9%,四季度預計環比平穩,同比周期性回落。3)中國9月房地產投資同比增長8.1%,小幅反彈,主要由于購地快速增長所致,消費增長10.3%,增長平穩。
          【9月金融數據超預期,工業生產趨穩價格反彈】10月16日宏觀周報
          國內外消息:1)9月我國以美元計價出口同比8.1%,去年同期低基數,出口增速小幅回升,歐美需求支撐外需好轉,而較強匯率對出口形成抑制。2)中國9月社會融資規模1.82萬億元,新增人民幣貸款1.27萬億元,M2貨幣供應同比增長9.2%,三項數據均超市場預期。
          【資金全線流出,警惕轉向風險】9月18日量化周報
          上周整個期貨市場均呈現資金流出的情況,8大板塊均有不同程度的資金流出,其中金融板塊流出20.34億的資金,化工板塊流出18.26億的資金。其他板塊也或多或少有一定量的資金流出。各品種價格漲跌幅變化較大的主要集中在黑色,有色和化工。品種上持倉變化方面,上周各品種持倉總體而言變化不大,PTA減倉最大為27萬手。資金流向上,上周各品種資金流向呈現“流出多流入少”的局面。投機度方面,上周甲醇和橡膠的投機度指數均超過200%,其交投活躍程度和流動性均相當高。
          商品資訊及評論12-15
          隔夜LME銅收盤于6784美元/噸,較前一交易日上漲42美元/噸,漲幅0.62%。今日關注歐元區10月季調后貿易帳,美國11月工業產出月率。12月14日LME銅庫存減50噸至191550噸。隔夜滬銅主力收盤于52750元/噸,較前一交易日上漲280元/噸,漲幅0.53%。隔夜因美國數據表現強勢,美元震蕩上行,基本金屬除滬鉛外集體回暖,滬銅震蕩偏強運行。今日滬銅或延續震蕩偏強運行,預計今日滬銅主力合約波動區間在52000-53200元噸。
          商品資訊及評論11-15
          滬銅: 隔夜LME銅收盤于6772.5美元/噸,較前一交易日下跌126美元/噸,跌幅1.83%。今日關注歐元區9月季調后貿易帳、歐元區9月未季調貿易帳;美國10月零售銷售月率,美國10月未季調CPI年率。11月14日LME銅庫存增525噸至258800噸。隔夜滬銅主力收盤于53120元/噸,較前一交易日下跌940元/噸,跌幅1.74%。隔夜美元偏弱震蕩,國內經濟數據表現不佳,基本金屬承壓全線暴跌,預計今日滬銅主力合約波動區間在52500-53500元/噸。
          商品資訊及評論11-14
          滬銅: 隔夜LME銅收盤于6898.5美元/噸,較前一交易日上漲103.5美元/噸,漲幅1.52%。今日關注中國10月消費零售、城鎮固定資產投資、規模工業增加值;歐元區第三季度季調后GDP年率;以及美國PPI數據。11月13日LME銅庫存減1875噸至258275噸。隔夜滬銅主力收盤于54280元/噸,較前一交易日上漲750元/噸,漲幅1.4%。隔夜美元區間震蕩為主,基本金屬漲多跌少,隔夜滬銅增倉近8萬手,資金再次大幅流入銅市,推動銅價大幅上行,預計今日滬銅主力合約波動區間在54000-55200元/噸。
          商品資訊及評論11-10
          滬銅: 周四LME銅收盤于6828.5美元/噸,較上一交易日下跌24.5美元/噸,跌幅0.36%。在美元指數反彈、國內下游需求偏弱以及多頭獲利止盈等因素壓制下,銅價整體呈現高位回調走勢。隨著美聯儲12月加息預期進一步增強,美元維持偏強走勢,疊加國內供應增長、需求偏弱,銅價料維持弱勢調整格局。滬銅主力收盤于53480元/噸,較上一交易日下跌60元/噸,跌幅0.11%。預計今日滬銅主力合約波動區間在53100-54000元/噸。
          商品資訊及評論11-9
          滬銅: 周二LME銅收盤于6853美元/噸,較上一交易日上漲24.5美元/噸,漲幅0.36%。美元指數下挫,因期待已久的美國稅制改革可能延遲而放緩。滬銅主力收盤于53670元/噸,較上一交易日下跌100元/噸,跌幅0.19%。滬銅主力合約繼續維持高位區間震蕩。預計今日滬銅主力合約波動區間在53000-54300元/噸。
          商品資訊及評論11-8
          滬銅: 周二LME銅收盤于6828.5美元/噸,較上一交易日下跌143.5美元/噸,跌幅2.06%。因美元上漲激發投資者獲利了結,倫銅大幅收跌。滬銅主力收盤于53650元/噸,較上一交易日下跌1020元/噸,跌幅1.87%。滬銅主力合約繼續維持高位區間震蕩,多頭趨勢未變。重點關注本周的中國貿易數據。預計今日滬銅主力合約波動區間在53300-54300元/噸。
          商品資訊及評論11-7
          滬鋁: 隔夜倫鋁收跌0.75%或16.5美元,收于2169美元/噸。11月6日LME鋁庫存減2225噸至1,179,075噸。隔夜歐元區Sentix投資者信心指數為34,高于預期的31和前值的29.7,刷新了2007年7月以來的新高。因美因稅改議案和美聯儲貨幣政策委員會成員的相關不確定性,美元高位小幅下挫?;窘饘傺永m昨日走勢,錄得漲跌互現。今日關注中國10月外匯儲備值和歐元區9月零售銷售月率。預計今日滬鋁主力合約價格波動區間在16050-16250元/噸之間。
          商品資訊及評論11-3
          滬銅: 隔夜LME銅收盤于6931美元/噸,較前一交易日上漲4美元/噸,漲幅0.06%。今日關注中國10月財新服務業PMI,美國9月貿易帳,美國9月耐用品訂單月率終值,美國10月ISM非制造業PMI以及最為重要的美國10月季調后非農就業人口變動。11月2日LME銅庫存增175噸至273850噸。隔夜滬銅主力收盤于54370元/噸,較前一交易日上漲230元/噸,漲幅0.42%。。隔夜美元在鮑威爾當選美聯儲下任主席的消息公布后反應平淡,保持震蕩態勢。隔夜滬銅小幅收漲,預計今日滬銅主力合約波動區間在53000-54500元/噸。
          商品資訊及評論11-2
          滬銅: 隔夜LME銅收盤于6927美元/噸,較前一交易日上漲65美元/噸,漲幅0.95%。今日關注德國10月Markit制造業PMI終值,歐元區10月Markit制造業PMI終值,英國11月央行基準利率(%)情況。11月1日LME銅庫存減950噸至273675噸。隔夜滬銅主力收盤于54190元/噸,較前一交易日下跌20元/噸,跌幅0.04%。美聯儲宣布維持利率不變,指出美國經濟“穩健”增長,勞動力市場繼續增強,且對近期遭受颶風的影響輕描淡寫,表明仍在12月加息的軌道上。隔夜滬銅窄幅震蕩,預計今日滬銅主力合約波動區間在53500-55000元/噸。
          商品資訊及評論11-1
          滬銅: 隔夜LME銅收盤于6862美元/噸,較前一交易日下跌0.5美元/噸,跌幅0.01%。今日關注美國上周兩大原 油庫存變動情況,中國10月財新制造業PMI,美國10月ADP就業人數以及美國制造業PMI變動情況。10月31日LME銅庫存增1000噸至274625噸。隔夜滬銅主力收盤于53570元/噸,較前一交易日下跌120元/噸,跌幅0.22%。隔夜美國經濟數據表現良好,美元小幅上漲,滬銅小幅下跌。今日滬銅或震蕩偏強運行為主,預計今日滬銅主力合約波動區間在53000-54500元/噸。
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